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La historia de un pequeño equipo de hockey afectado tras la muerte de varios de sus jóvenes jugadores en un accidente de autobús podría resultar familiar para los canadienses, pero Netflix asegura que su nueva serie no tiene relación con el accidente de los Humboldt Broncos.

Dieciséis personas murieron y trece resultaron heridas cuando un conductor de camión se saltó un semáforo e invadió el carril por el que circulaba el autobús del equipo juvenil en una intersección rural cerca de Tisdale, Saskatchewan, en 2018.

El conductor del camión, Jaskirat Singh Sidhu, fue condenado a ocho años de prisión por delitos de conducción peligrosa. La semana pasada, Sidhu, que tenía estatus de residente permanente, fue ordenado a ser deportado a la India.

La nueva serie de Netflix, dividida en ocho partes, se desarrolla en la pequeña ciudad obrera de South Dorothy, Minnesota, donde el hockey es lo más importante y el equipo de hockey de la escuela secundaria ha estado ganando campeonatos estatales de forma constante.

Según un comunicado de prensa del gigante del streaming, cuando un accidente de autobús se cobra la vida de varios jugadores y del propio entrenador, la ciudad recurre a su viuda para que entrene a un nuevo equipo de “jóvenes golpeados y destrozados”.

“Puedo confirmar que la serie es ficticia y no está inspirada en ningún evento de la vida real”, declaró un representante de Netflix por correo electrónico.

Aún no se ha anunciado la fecha de lanzamiento ni el título de la serie, añadió.

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Algunas de las familias de Humboldt están indignadas y afirman que la serie es demasiado sensible.

“Parece que se sensacionaliza nuestra propia tragedia, pero a la manera de Hollywood, la convierten en su historia: su dolor, su pérdida, su reconstrucción”, declaró Michelle Straschnitzki, cuyo hijo Ryan quedó paralizado desde el pecho hacia abajo en el accidente.

“Solo buscan ganar dinero y hacer de esto su historia, lo cual es absurdo”, añadió.

Straschnitzki expresó su escepticismo ante la afirmación de Netflix de que la historia es ficticia.

“Si has estado vivo en los últimos ocho años y no has oído hablar de lo que ocurrió a gran escala, en todo el mundo, entonces has tenido la cabeza bajo tierra”, afirmó Straschnitzki.

“No digo que la gente solo deba preocuparse por lo que pasó en Humboldt, pero deben darse cuenta de que esta no es su historia para contar”.

Las familias de Humboldt no fueron consultadas sobre la serie ni se les informó de su realización.

Tom Straschnitzki, padre de Ryan, señaló que Netflix debería haberse puesto en contacto con todas las familias.

“Se están aprovechando de nuestro dolor porque el propio creador dijo que fue su idea y que estaba muy orgulloso de ella”, afirmó.

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“No es una producción original de Netflix. Parece el típico producto de Hollywood: lo cambiaron y lo trasladaron a Estados Unidos, y ahora se atribuyen todo el mérito”, añadió.

Straschnitzki declaró que no tiene intención de ver la nueva serie.

“En absoluto. Revivo esto todos los días”.

En el comunicado de prensa de Netflix, el guionista y productor Nick Naveda afirmó que la realización de la serie “es un sueño hecho realidad”.

Tyler Cameron, cuyo hijo Graysen sufrió una fractura de espalda en el accidente de Humboldt pero se ha recuperado, se sorprendió de que se esté haciendo la serie.

“Es hiriente. Trae muchos recuerdos. Me sentí un poco afectado”, dijo Cameron.

“Si realmente quisieran contar esa historia, deberían haber contado nuestra historia y, tal vez, habernos preguntado primero”.

La próxima serie está protagonizada por la actriz Michelle Monaghan.

La serie es una producción de 21 Laps, la compañía productora de Shawn Levy, responsable de éxitos como Stranger Things, All the Light We Cannot See, The Perfect Couple y The Adam Project.

A pesar del temor que generan las tensiones comerciales y la inestabilidad geopolítica, algunos estrategas mantienen pronósticos optimistas sobre la posibilidad de que el mercado alcista de las acciones continúe durante años. Estas perspectivas se basan en la creencia de que los fundamentos relacionados con el impacto de la inteligencia artificial en las ganancias corporativas serán lo suficientemente sólidos como para justificar aumentos anuales de doble dígito en el mercado bursátil.

Como ha escrito recientemente el columnista de Globe and Mail, Ian McGugan, “todas las empresas se consideran ahora empresas en crecimiento”. De hecho, existen proyecciones que indican que el índice S&P 500 INX podría generar un rendimiento promedio del 8 al 10 por ciento anual durante la próxima década.

Estas proyecciones me parecieron interesantes y decidí examinar su realismo, respondiendo a la pregunta: ¿Qué podemos esperar razonablemente del mercado de valores en los próximos 10 años? Para abordar esta cuestión, me basaré en investigaciones académicas recientes sobre el tema.

Comencé descomponiendo los rendimientos anuales de las acciones en sus componentes principales:

1. El rendimiento actual por dividendo.
2. El crecimiento anualizado de las ganancias corporativas esperadas durante el período de pronóstico.
3. El cambio anualizado en el múltiplo de valoración, como la relación precio-beneficio (P/E), durante el período de pronóstico.

Luego, analicé la contribución probable de cada uno de estos componentes al rendimiento total previsto de las acciones de 2026 a 2035.

Esta descomposición puede ayudar a un inversor a pronosticar los rendimientos de las acciones, así como a evaluar la plausibilidad de cualquier pronóstico dado.

Un estudio reciente de Javier Estrada de la IESE Business School en Barcelona arroja luz sobre esta cuestión.

El profesor Estrada establece que existe una correlación negativa entre el crecimiento anual de las ganancias corporativas y los cambios en el P/E, un hallazgo interesante y posiblemente inesperado. Utilizó datos de EE. UU. de 1871 a 2024 y examinó la relación entre el crecimiento anual de las ganancias y los cambios en el P/E durante períodos de 10 años, entre otros intervalos de tiempo.

En todos los casos, la correlación entre el crecimiento anual de las ganancias y los cambios anualizados en el P/E fue negativa y significativamente diferente de cero. Por ejemplo, la correlación entre las dos variables durante períodos de 10 años fue de -0.50.

Según el profesor Estrada, la implicación de este hallazgo es que si un pronóstico alcista del mercado de valores se basa en la combinación de un rápido crecimiento de las ganancias y una gran expansión del P/E, será poco realista, ya que ambas cosas no pueden ocurrir al mismo tiempo.

Considerando esta evidencia, el profesor Estrada presenta varios ejemplos para mostrar el pronóstico más probable de los rendimientos futuros esperados en el mercado estadounidense. Entre 2015 y 2024 (un período de 10 años), el rendimiento anual promedio de las acciones estadounidenses fue del 13.3 por ciento, muy superior al rendimiento realizado del 9.2 por ciento entre 1872 y 2024, un período en el que las ganancias corporativas crecieron, en promedio, un 4.2 por ciento anual y el P/E fue de 16 veces.

El rendimiento por dividendo y el P/E del S&P 500 en junio de 2025 fueron del 1.3 por ciento y 27 veces, respectivamente. Dado este rendimiento por dividendo, si un inversor extrapolara ingenuamente el rendimiento anualizado del período 2015-2024 del 13.3 por ciento para el período 2026-2035, esto requeriría asumir un crecimiento anual de las ganancias del 9.5 por ciento y un P/E terminal (2035) de 35 veces, ambos muy superiores a los promedios históricos a largo plazo (es decir, 13.3 = 1.3 + 9.5 + 2.5, la última cifra representando el aumento anualizado a 10 años del P/E de 27 veces a 35 veces).

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¿Qué pasa si un inversor extrapola el rendimiento anual a largo plazo del 9.2 por ciento para el período 2026-2035? Si las ganancias crecen a una tasa anual del 7 por ciento (frente al promedio histórico del 4.2 por ciento), el P/E terminal tendría que ser de 30 veces (frente al promedio histórico de 16 veces) para esperar un rendimiento anualizado del 9.2 por ciento. Y si las ganancias crecen un 9 por ciento, entonces el P/E terminal tendría que ser de 25 veces para alcanzar el rendimiento a largo plazo realizado.

Finalmente, si el crecimiento anual de las ganancias y el P/E terminal fueran del 4.2 por ciento y 16 veces, respectivamente (es decir, los promedios a largo plazo), entonces el rendimiento anualizado de los próximos 10 años sería de solo el 0.4 por ciento (es decir, 0.4 = 1.3 + 4.2 – 5.1, la última cifra representando la disminución anualizada a 10 años del P/E de 27 veces a 16 veces).

Así, apenas positivo. Poco impresionante, ¿verdad? Este podría ser el escenario más probable, ya que la reversión a la media es una de las fuerzas más fiables del mercado de valores.

El profesor Estrada concluye su trabajo afirmando que “la evidencia sugiere que las condiciones que sostendrían altos rendimientos [en el futuro] no son muy probables, y que las que sostendrían rendimientos relativamente bajos son más probables”.

La última década ha estado dominada por el dinero pasivo. La inversión automática funcionó bien en un mercado alcista. El número de fondos gestionados activamente y de gestores activos que, como los inversores de valor, piensan en la diligencia debida, la valoración y el largo plazo, ha disminuido. Sin embargo, dadas las conclusiones de este artículo, de que es más probable que los mercados mantengan rendimientos bajos en el futuro, los próximos 10 años podrían presenciar el renacimiento del dinero gestionado activamente a expensas de la inversión pasiva.

George Athanassakos es profesor de finanzas y ocupa la Cátedra Ben Graham de Inversión en Valor en la Ivey Business School, Western University. Su último libro es Value Investing: From Theory to Practice.