Quien buscaba la mayor rentabilidad el año pasado tuvo que olvidar las acciones estadounidenses y dirigir su atención hacia África. La revalorización se calcula en coronas checas, lo que afecta negativamente a las bolsas americanas debido a la fuerte depreciación del dólar frente a la moneda checa. A principios de año, un dólar costaba alrededor de 24,5 coronas en el mercado interbancario, mientras que ahora se cotiza a 20,7 coronas. Según el índice S&P 500, apostar por valores estadounidenses resultó en una pérdida de aproximadamente el dos por ciento, y los títulos tecnológicos generaron solo un 1,5 por ciento en coronas.
“La notable depreciación del dólar prácticamente anuló el rendimiento de las acciones estadounidenses en coronas”, señala Michal Stupavský, estratega de inversiones del grupo Conseq, añadiendo que la fuerte caída del dólar fue uno de los principales temas económicos de este año.
Por el contrario, los inversores que confiaron en las acciones cotizadas en la Bolsa de Praga obtuvieron resultados sólidos. El rendimiento, incluyendo dividendos, superó el 59 por ciento. Esto convierte a la Bolsa de Praga en el cuarto mercado más rentable del mundo para un inversor checo. Según Marek Ševčík, gestor de cartera de J&T Investment Company, el motivo del crecimiento es el fuerte aumento de los precios de las acciones del sector bancario y del grupo energético ČEZ.
El mayor valor bursátil, ČEZ, experimentó un crecimiento impulsado por las especulaciones sobre la compra de acciones de pequeños accionistas por parte del Estado. El ministro de Industria y Comercio, Karel Havlíček, sugirió un precio, indicando que la adquisición del 30 por ciento de las acciones de ČEZ costaría aproximadamente 250 mil millones de coronas. Esto situaría el precio por acción en torno a las 1550 coronas.
Las acciones de Moneta Money Bank también registraron un fuerte crecimiento. “En el caso de Moneta, gran parte se debe a la especulación sobre una posible adquisición por parte de uno de los principales actores, aunque el banco está funcionando muy bien, su valoración actual es demasiado alta”, añade Tomáš Pfeiler, gestor de cartera de Cyrrus.
Sin embargo, el crecimiento de los bancos y ČEZ no es la única razón por la que la Bolsa de Praga ha tenido un año excepcional. “Las empresas que cotizan en la Bolsa de Praga se benefician de su reducido número. Esto crea una situación en la que mucho dinero persigue pocas acciones, lo que resulta en un fuerte aumento de los precios”, explica Pfeiler.
En general, las bolsas de Europa Central y del Este tuvieron un buen desempeño. Además de la Bolsa de Praga, los mercados de Bucarest, Liubliana y Varsovia se situaron entre los diez primeros mercados de capital del mundo desde la perspectiva de un inversor checo. Bucarest incluso superó ligeramente a Praga.
“Los inversores valoran positivamente a Europa en su conjunto: el rearme y el crecimiento económico más rápido, y el hecho de que los países de la región de Europa Central y del Este se centren principalmente en el comercio con la Unión Europea, no con Estados Unidos, por lo que no se verán afectados significativamente por los aranceles”, comenta Pfeiler.
Ni Europa Central ni los Balcanes pudieron superar a las mencionadas bolsas africanas. Las acciones de Ghana y Zambia se benefician de que ambos países superaron la insolvencia y, por el contrario, obtuvieron una mejor calificación.
Se espera que las acciones ghanesas sigan creciendo con fuerza el próximo año, ya que los analistas de Laurus Africa Securities prevén una rentabilidad anual de al menos el 30 por ciento. Zambia se ha visto impulsada por el aumento de los precios del cobre, que alcanzó un nuevo récord el lunes, con una tonelada que costaba alrededor de 12.000 dólares (casi 250.000 coronas).
Por el contrario, las acciones libanesas no tuvieron un buen desempeño, e incluso las de Dinamarca sorprendentemente tampoco. “La caída se debe al descenso de las acciones de Novo Nordisk, la empresa más grande y comercializada”, comenta Pfeiler. El fabricante danés de medicamentos para la obesidad y la diabetes está siendo superado por su rival estadounidense Eli Lilly y también por las acciones de la administración del presidente Donald Trump.
En cuanto a la evolución del próximo año, las opiniones de los expertos difieren. Stupavský confía en los mercados de Europa, Japón y los mercados emergentes. Por el contrario, Pfeiler apuesta por Estados Unidos. “Si dejo de lado la cobertura cambiaria, seguimos confiando en los mercados de valores estadounidenses, pero recomendamos centrarnos en títulos de acciones seleccionados”, añade Ševčík, quien también considera que las acciones británicas son atractivas. También confía en los valores de la bolsa ateniense.
Farmacia y tecnología
Sin embargo, según los expertos, será necesario seleccionar cuidadosamente, especialmente en los valores tecnológicos que han experimentado un rápido crecimiento, el próximo año. “El próximo año será más importante la gestión activa. Las acciones están en máximos históricos y el inversor debe seleccionar mejor”, recomienda Pfeiler, añadiendo que el fabricante de chips Nvidia se negocia a múltiplos de ganancias interesantes.
“De lo contrario, me centraría en las acciones de empresas grandes y de alta calidad que generen un buen retorno sobre el capital, tengan un crecimiento continuo y estable de las ganancias y un bajo nivel de endeudamiento. Ejemplos podrían ser Microsoft, CVS Health, AstraZeneca, Louis Vuitton Moët Hennessy o Lockheed Martin”, aconseja Pfeiler.
Según Ševčík, las empresas de energía, salud, bienes raíces y tecnología son interesantes. “Si tuviéramos que nombrar empresas concretas, entonces, en el sector inmobiliario, Vistry británica, UnitedHealth Group y Bristol-Meyers en el sector de la salud, Končar y Cenergy europeas en el sector energético y Amazon, Dell y Marvell Technology en el sector tecnológico”.
Por el contrario, Stupavský considera que las empresas de los sectores del petróleo y el gas, los bancos y las aseguradoras, así como los productores de electricidad, son las más prometedoras.
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