Los cambios en los mercados financieros influyen en el comercio mundial casi tanto como la actividad económica real, impactando las perspectivas de desarrollo a nivel global.
A principios de 2025, el comercio mundial parecía repuntar. Los envíos aumentaron a medida que las empresas se apresuraban a evitar las nuevas tarifas en Estados Unidos, y la inversión en inteligencia artificial proporcionó un impulso adicional.
Sin embargo, al eliminar estos factores temporales, la situación cambia. El crecimiento del comercio en la primera mitad del año disminuye del 4% a entre el 2,5% y el 3%, y se vislumbra una desaceleración en el horizonte.
La economía global presenta una tendencia similar. El Informe sobre Comercio y Desarrollo 2025 proyecta que el crecimiento económico mundial se desacelere del 2,9% en 2024 al 2,6% tanto en 2025 como en 2026. Esto se sitúa por debajo de la tendencia pre-pandemia del 3% y muy por debajo del crecimiento promedio del 4,4% observado antes de la crisis financiera de 2008-2009.
Las principales economías también están perdiendo impulso. Se espera que el crecimiento económico en Estados Unidos se desacelere hasta el 1,8% en 2025 y el 1,5% en 2026. La economía china también se está desacelerando, con una proyección de caída del 5% en 2025 al 4,6% en 2026, frente a un promedio del 6,7% en los años previos a la pandemia.
La resiliencia observada a principios de año parece ahora mucho más tenue.
El comercio y las finanzas están cada vez más sincronizados
Cuando pensamos en comercio, imaginamos puertos y rutas marítimas. Pero detrás de cada envío hay una línea de crédito, detrás de cada contenedor hay un tipo de cambio y detrás de cada ruta comercial hay una red de bancos.
Hoy en día, más del 90% del comercio mundial depende de la financiación comercial. Los bancos, los sistemas de pago y los instrumentos financieros como los derivados determinan cada vez más quién puede comerciar, en qué condiciones y a qué costo.
Debido a esto, el comercio se ha vuelto más sensible a los factores financieros, como los cambios en las tasas de interés y las fluctuaciones en el sentimiento de los inversores.
Esta estrecha relación es evidente en los mercados de alimentos. Más del 75% de los ingresos de las principales empresas comercializadoras de alimentos proviene ahora de operaciones financieras, como los derivados agrícolas, y no de la comercialización de trigo, café, cacao u otros productos agrícolas.
Cuando las finanzas impulsan el comercio, aumentan las vulnerabilidades
Para los países en desarrollo, el creciente papel de las finanzas en el comercio conlleva vulnerabilidades reales. Las fluctuaciones monetarias encarecen las importaciones y la deuda. Los cambios en el apetito global por el riesgo pueden cortar el crédito. Y la volatilidad financiera tiende a afectar sus mercados con mayor frecuencia y severidad.
Cuando los precios se mueven en función de señales financieras en lugar de condiciones económicas reales, las empresas y los productores de estos países compiten en condiciones desiguales.
El informe de la UNCTAD destaca una brecha cada vez mayor entre el creciente peso de los países en desarrollo en la economía mundial y su papel limitado en los mercados financieros globales.
Actualmente, representan más del 40% del producto global y del comercio de mercancías, y atraen casi el 60% de la inversión extranjera directa (IED). Sin embargo, los países en desarrollo solo poseen el 25% del valor del mercado financiero global.
Sus mercados de capitales más pequeños y menos líquidos dificultan la obtención de financiación para las empresas. Muchos países en desarrollo también siguen dependiendo de los bancos extranjeros, pagando tasas de interés más altas y volátiles. Las economías avanzadas suelen pedir prestado entre el 1% y el 4%, mientras que muchos mercados emergentes pagan entre el 6% y el 12% por bonos gubernamentales similares.
Estos mayores costos socavan la inversión en infraestructura, innovación y resiliencia climática.
Se necesitan reformas específicas para fortalecer la resiliencia
El Informe sobre Comercio y Desarrollo 2025 describe una serie de reformas prácticas para reducir la vulnerabilidad financiera y alinear mejor el comercio, las finanzas y el desarrollo. Estas incluyen:
- Corregir el sistema multilateral de solución de diferencias comerciales para garantizar que se cumplan las normas y se reduzca la incertidumbre.
- Cerrar las lagunas de datos en las estadísticas de comercio e inversión para informar y coordinar mejor las políticas.
- Reformar el sistema monetario internacional para limitar las fluctuaciones perjudiciales de las divisas y los flujos de capital.
- Fortalecer los mercados de capitales regionales y nacionales para que los países en desarrollo puedan obtener financiación a largo plazo asequible.
- Mejorar la transparencia en el comercio de materias primas y ampliar el acceso a la financiación comercial asequible, especialmente para las pequeñas empresas.
La verdadera resiliencia económica requiere estrategias que conecten el comercio, las finanzas y la sostenibilidad, y que garanticen que los países en desarrollo puedan dar forma a los cambios económicos globales, en lugar de simplemente absorberlos.
