Un estudio elaborado por tres economistas de la Universidad de Pensilvania advierte sobre paralelismos inquietantes entre el origen del crac de 1929 y el actual auge de la inteligencia artificial. Según la investigación, ambos fenómenos comparten un déficit de innovación, expectativas desajustadas y una burbuja de valoración de activos que amenaza la estabilidad económica.
El desequilibrio entre oferta y demanda
Harold Cole, Stefano Cravero y Jeremy Greenwood, autores del trabajo, identifican lo que denominan un desequilibrio sorprendente
durante la década de 1920. En aquel entonces, la productividad manufacturera aumentó significativamente —la mano de obra necesaria para fabricar un automóvil se redujo diez veces entre 1910 y 1930—, pero las oportunidades para estimular la demanda mediante productos totalmente nuevos no crecieron al mismo ritmo. Los hogares ya estaban suficientemente surtidos con las innovaciones previas.
Esta situación generó que las empresas construyeran fábricas y maquinaria anticipándose a mercados que aún no habían surgido. Al flaquear las expectativas, el optimismo bursátil se desplomó. Según el estudio reportado por El Confidencial, la inversión manufacturera tras la crisis de 1929 se contrajo drásticamente, cayendo al 37% de su nivel inicial para 1933.
La inversión masiva en inteligencia artificial
El escenario actual presenta similitudes en el consumo extraordinario de capital. Un estudio de la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos indica que el 80% del aumento de la demanda privada interna en la primera mitad de 2025 es atribuible a los centros de datos y al gasto en alta tecnología.
Las cifras de inversión proyectadas son elevadas:
- Se prevé que el gasto de inversión de Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft supere los 745.000 millones de dólares este año.
- Los principales hiperescaladores planean invertir más de 1 billón de dólares el próximo año.
- Para 2032, las inversiones en centros de datos podrían representar el 5,1% del PIB.
De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, la inversión en inteligencia artificial está creciendo a tal escala que probablemente superará las sumas destinadas históricamente a la construcción de ferrocarriles, la red eléctrica e Internet. Desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022, se han añadido casi 33 billones de dólares en valor de mercado al S&P 500, concentrados mayoritariamente en empresas vinculadas a este auge.
El riesgo del efecto anticipación
El trabajo de Cole, Cravero y Greenwood sugiere que el optimismo de los años veinte sirve de advertencia para el presente. Los inversores mantienen la confianza en el crecimiento económico futuro, incluso cuando sectores importantes muestran signos de saturación. Ante este contexto, los autores concluyen que el optimismo y la prosperidad de los locos años veinte ayudan a explicar el inicio de la Gran Depresión y sirven de advertencia para el actual auge de la inteligencia artificial
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