Microsoft se beneficia actualmente de un cambio de ánimo en torno al gran tema de la IA. No son nuevos productos los que están en primer plano, sino una pregunta que ha preocupado a los inversores durante meses: ¿cuánto costará realmente la expansión de la infraestructura de IA y cuándo se normalizarán las inversiones?
El hecho de que la situación se esté calmando tiene menos que ver con la euforia y más con la disminución de las preocupaciones sobre los costes de energía y hardware para los enormes centros de datos.
Por qué el mercado se está calmando de nuevo
Recientemente, el impulso ha venido de dos direcciones: en primer lugar, una iniciativa de la Casa Blanca que aborda la protección de los clientes de electricidad frente a los costes energéticos relacionados con la IA, reduce algo el temor a las facturas de electricidad que se disparan en torno a los grandes centros de datos. En segundo lugar, un comentario de Anthropic ha moderado las grandes expectativas: la IA complementará más que sustituir por completo. Esto reduce la presión a corto plazo sobre los escenarios extremos y, por tanto, sobre los debates sobre la valoración.
Al mismo tiempo, está claro que la ola de inversión es real. Según TrendForce, las inversiones de los ocho mayores proveedores de nube ascenderán a más de 710.000 millones de dólares en 2026, un aumento del 61% con respecto al año anterior, impulsado por la demanda de hardware. En el último trimestre, las inversiones de Microsoft ascendieron a 37.500 millones de dólares, un 66% más que hace un año. Goldman Sachs señala un posible punto de inflexión: si el crecimiento de estos gastos alcanza su punto máximo en 2026 y luego disminuye, esto podría dar un nuevo impulso a las megacapitalizaciones como Microsoft. Por lo tanto, es crucial saber si de «más y más» pronto pasará a «controlado».
La expansión de Starlink impacta en Azure-Edge
Paralelamente, Microsoft está impulsando la conectividad en regiones de difícil acceso y está ampliando su cooperación con SpaceX’ Starlink. El objetivo no es solo una mejor conexión a Internet, sino también más posibilidades para «Azure Edge Computing», es decir, potencia de cálculo más cerca del usuario.
El programa ya ha superado su objetivo original: en lugar de conectar a 250 millones de personas para finales de 2025, ya hay más de 299 millones de personas conectadas en todo el mundo. Una novedad es un proyecto piloto en Kenia, en el que 450 centros comunitarios están conectados a través de la infraestructura de Starlink y el proveedor local Mawingu Networks.
Sólidos resultados, pero más regulación
Operativamente, el grupo sigue ofreciendo un fuerte crecimiento. En el segundo trimestre del año fiscal 2026 (hasta el 31 de diciembre de 2025), los ingresos aumentaron hasta los 81.300 millones de dólares (+17%). Los ingresos de la nube superaron por primera vez la marca de los 50.000 millones de dólares y aumentaron un 26%. Azure creció un 39%, con las cargas de trabajo de IA contribuyendo, según la empresa, entre el 22 y el 26 por ciento a este crecimiento.
Los beneficios también aumentaron significativamente: el resultado operativo aumentó un 21% hasta los 38.300 millones de dólares, y el beneficio neto se disparó un 60% hasta los 38.500 millones de dólares. Sin embargo, sigue siendo un factor de perturbación: los reguladores están prestando más atención. En Japón, se produjo una redada de la autoridad de competencia por posibles prácticas anticompetitivas en torno a Azure. En Estados Unidos, la FTC está debatiendo el mercado de la nube en un taller, donde los críticos se quejan, entre otras cosas, de las altas tarifas de migración y los costes de licencia adicionales que podrían dificultar un cambio de proveedor.
En cuanto a la imagen del mercado: a pesar de la ligera recuperación de hoy, la acción ha registrado una caída significativa (-14,68%) en los últimos 30 días. Esto demuestra que el mercado ve la cuestión de la inversión en IA con algo más de calma, pero aún no la considera resuelta.
En las próximas semanas, la atención se centrará principalmente en dos puntos: la previsión de ingresos para el tercer trimestre (entre 80.650 y 81.750 millones de dólares) y si se observan los primeros indicios de una desaceleración de los planes de inversión sin que el crecimiento de Azure se vea afectado notablemente.
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