El mundo de las criptomonedas y el ecosistema de activos digitales había mantenido una expectante postura ante una decisión clave de MSCI, la cual finalmente resultó favorable.
El principal proveedor de índices globales, MSCI, concluyó su revisión de las compañías de tesorería de activos digitales, conocidas como DATCO, y optó por no excluirlas de sus índices principales. Esta decisión representa un avance significativo para las corporaciones centradas en Bitcoin y el mercado de activos digitales en general. MSCI ha indicado que el tratamiento actual de estas empresas se mantendrá sin cambios por el momento, lo que significa que las DATCO que ya están incluidas en los índices MSCI conservarán su lugar siempre y cuando continúen cumpliendo con los requisitos de elegibilidad existentes.
Las DATCO son empresas que cotizan en bolsa y cuyo modelo de negocio se basa en la acumulación y gestión de activos digitales, como Bitcoin, ofreciendo a los inversores tradicionales exposición a este mercado, aunque asumiendo los riesgos inherentes a la volatilidad y los posibles sobreprecios. Según Micah Zimmerman, de BitcoinMagazine, MSCI reconoció las preocupaciones expresadas por inversores institucionales sobre la similitud de algunas empresas de tesorería de activos digitales con los fondos de inversión, que suelen quedar excluidos de sus índices.
MSCI señaló que diferenciar entre entidades orientadas a la inversión y compañías operativas que poseen activos digitales como parte de su negocio principal requiere una investigación más profunda y la participación del mercado. En consecuencia, la compañía planea lanzar una consulta más amplia sobre el tratamiento de las empresas no operativas, posponiendo cualquier exclusión, adición o modificación relacionada con el tamaño de las DATCO hasta entonces.
La presión de la industria cripto y el alivio en los mercados
Esta medida revierte los temores que habían circulado durante meses en los mercados financieros y de criptomonedas, relacionados con la posible exclusión de empresas como Strategy, que mantienen la mayor parte de sus activos en Bitcoin y otras criptodivisas, de los índices de renta variable globales más seguidos, como el MSCI All Country World y los índices de mercados emergentes.
La propuesta inicial de MSCI, anunciada a finales del año pasado, habría clasificado a las DATCO (empresas públicas con más del 50% de sus activos en activos digitales) como entidades similares a fondos en lugar de empresas operativas, lo que las habría hecho inelegibles para su inclusión en los índices principales. Este planteamiento generó fuertes críticas por parte de los actores y defensores de la industria.
El analista se pregunta por la resistencia de la industria de Bitcoin contra MSCI y la estrategia empleada. Strategy, la mayor empresa de tesorería de Bitcoin que cotiza en bolsa, y otras DATCO, estuvieron en el centro del debate. La compañía de Michael Saylor instó formalmente a MSCI a descartar la propuesta, argumentando que excluir a las empresas basándose únicamente en la composición de sus activos sería “equivocado”, “arbitrario” y podría desestabilizar la neutralidad del índice.
En una carta abierta al Comité del índice de acciones MSCI, Strategy enfatizó que las DATCO son empresas operativas, no fondos pasivos, y que no deben ser juzgadas únicamente por sus tenencias de Bitcoin en el balance. Strategy no estuvo sola en esta postura: redes ejecutivas para las criptomonedas como Bitcoin For Corporations también movilizaron apoyo, calificando la medida de discriminatoria y advirtiendo que la exclusión podría provocar miles de millones de dólares en salidas pasivas y dislocaciones más amplias del mercado.
Los analistas habían proyectado una posible fuga de capitales de hasta u$s2.800 millones solo de Strategy en caso de que MSCI siguiera adelante con la exclusión, con estimaciones aún mayores de ventas forzadas en los bonos del tesoro de criptomonedas.
Por lo tanto, la decisión pone fin a esta incertidumbre, preserva el estatus de las DATCO dentro de los índices MSCI y evita la activación de ventas pasivas vinculadas a índices que representaban un riesgo estructural para el mercado.
La reacción del mercado fue inmediata: las acciones de las principales empresas de activos digitales, incluida Strategy, experimentaron compras de alivio. Por ejemplo, las acciones de MSTR subieron más del 7% tras conocerse la noticia en las operaciones fuera de horario.
