Las acciones de Oracle cayeron un 4,64 % el viernes 9 de octubre de 2026 y cerraron en 128,23 dólares, debido a que el fuerte aumento de las inversiones de capital, el incremento de las primas de los seguros contra impago de deuda y su cartera de pedidos contratados pusieron a prueba la confianza de los inversores en el despliegue masivo de infraestructura de inteligencia artificial de la compañía.
La tensión crediticia y el gasto en infraestructura sacuden a Oracle
El mercado de deuda volvió a encender las alarmas sobre los gigantes tecnológicos vinculados a la inteligencia artificial. Las permutas de incumplimiento crediticio —conocidas como CDS— a cinco años de Oracle treparon hasta los 295 puntos básicos, tras haber rozado los 300 puntos básicos el jueves. Este incremento representa un salto del 287% en el último año, reflejando la fragilidad del sentimiento inversor hacia los emisores de grado de inversión situados en el extremo más vulnerable del espectro, según explicó Gavan Nolan, director ejecutivo de fijación de precios de renta fija en S&P Global Market Intelligence.
La presión sobre los títulos de la compañía se intensificó tras el desplome registrado en el sector a raíz de las dudas surgidas en torno a CoreWeave. Mientras CoreWeave cotiza ya en territorio de bono basura, Oracle mantiene su calificación de grado de inversión, aunque los analistas advierten que una rebaja a la categoría especulativa forzaría a los inversores institucionales limitados a deuda con grado de inversión a desprenderse de sus posiciones de manera precipitada. Al respecto, Jamie Meyers, analista senior de valores en Laffer Tengler —firma propietaria de acciones de Oracle—, señaló que nadie en high yield va a comprar una deuda a 30 años
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Flujo de caja negativo y un volumen de contratos de 664 mil millones de dólares
Detrás de la volatilidad bursátil se encuentra el gigantesco esfuerzo financiero que exige la expansión de centros de datos. En el primer trimestre fiscal de 2027, los gastos de capital de Oracle alcanzaron los 28.499 millones de dólares, impulsando el flujo de caja libre a un terreno negativo de 5.000 millones de dólares. En el año fiscal 2026, los gastos de capital alcanzaron los 55.700 millones de dólares, superando el flujo de caja operativo de 32.000 millones de dólares, resultando en un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares.
A pesar de la carga financiera, la empresa defiende la solidez de su modelo operativo respaldada por una cartera de pedidos descomunal. Las obligaciones de ejecución restantes —conocidas como RPO por sus siglas en inglés— cerraron el primer trimestre fiscal en 664.000 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual de 209.000 millones de dólares, impulsado en gran medida por su acuerdo con OpenAI, que representa aproximadamente la mitad de dicho volumen de contratos no ejecutados.
Los desafíos físicos y de financiación del Proyecto Jupiter en Nuevo México
Más allá de las cifras en los balances, la ejecución del plan de infraestructura se enfrenta a cuellos de botella geográficos y energéticos que escapan al capital disponible. Morgan Stanley advirtió sobre los riesgos que rodean al Proyecto Jupiter.
La acumulación de centros de datos listos para construcción sin suministro eléctrico estable obliga a la compañía a concentrar sus compras de unidades de procesamiento gráfico en ventanas mucho más estrechas cuando la energía finalmente se conecta.
El negocio de infraestructura de inteligencia artificial tiene fuertes rendimientos económicos y esperamos que produzca fuertes flujos de caja libre una vez que los proyectos estén en marcha.
Perspectivas del mercado y los próximos hitos financieros
La divergencia entre la euforia por la demanda de inteligencia artificial y la cautela de los mercados de crédito mantiene a Oracle bajo la lupa de los inversores. Mientras Mizuho reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 320 dólares, Dan Ives, socio y director gerente senior de Yorkville Ives, optó por retirar a la firma de su lista de ganadores en inteligencia artificial.
La atención de los mercados se centra ahora en la capacidad de la corporación para cumplir con sus compromisos de entrega y en la evolución de las condiciones de financiación. Con el dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción programado para abonarse el 23 de octubre y la celebración del evento anual AI World prevista del 25 al 28 de octubre de 2026 en Las Vegas, los accionistas continúan sopesando el ritmo de monetización de sus centros de datos frente al aumento de los costos de endeudamiento y las exigencias de liquidez a corto plazo.
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