Elizabeth Warren

Las compañías de tarjetas de crédito se enfrentan a un ataque bipartidista en Washington, en un contexto de persistente inflación que deja a muchos estadounidenses con dificultades para llegar a fin de mes. Esta incertidumbre económica ha alineado incluso al expresidente Donald Trump y al senador Bernie Sanders en la búsqueda de mecanismos para reducir las tasas de porcentaje anual (APR) que pagan los consumidores. Capital One y otras importantes emisoras de tarjetas de crédito se encuentran en el punto de mira de la retórica política, a la espera de ver qué medidas –si las hay– se toman, cómo podrían remodelar la industria y cómo podrían afectar a su disposición a conceder crédito a diferentes niveles de ingresos.

Los renovados llamamientos para limitar las APR surgieron después de que Trump exigiera a finales de enero un tope del 10% durante un año. La semana pasada, Sanders –el independiente de Vermont, de larga trayectoria y crítico acérrimo del presidente republicano– propuso un límite permanente del 15% en las tasas de las tarjetas de crédito. En un artículo de opinión publicado en Fox News, Sanders criticó a Trump por ofrecer soluciones superficiales a los problemas de asequibilidad, pero reconoció que “debo admitir que hay un tema que Trump ha identificado y que tiene sentido. Tiene razón al decir que los grandes bancos están estafando al pueblo estadounidense con tasas de interés de tarjetas de crédito escandalosamente altas”.

El senador republicano por Missouri, Josh Hawley, declaró el mes pasado que el Congreso debería aprobar el proyecto de ley que presentó en febrero de 2025 junto con Sanders, que limitaría las tasas de las tarjetas de crédito al 10% durante cinco años. La senadora demócrata Elizabeth Warren, de Massachusetts, también se ha pronunciado sobre la necesidad de limitar las tasas de las tarjetas de crédito y ha presionado a la administración Trump para que respalde los esfuerzos del Congreso en este sentido.

Los analistas de Wall Street y los ejecutivos temen que limitar a las emisoras de tarjetas de crédito como Capital One reduzca sus incentivos para prestar, lo que podría restringir el acceso al crédito para los hogares de bajos ingresos que más lo necesitan. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, ha afirmado que el nivel de tope del 10% propuesto por Trump sería un “desastre económico” que resultaría en una “drástica” reducción del acceso al crédito para el 80% de los estadounidenses. “Los que más se quejarán no serán las compañías de tarjetas de crédito, sino los restaurantes, los minoristas, las empresas de viajes, las escuelas y los municipios, porque la gente no podrá pagar ni siquiera sus facturas de agua”, declaró Dimon en el Foro Económico Mundial de Davos el mes pasado.

Un portavoz de Capital One, consultado al respecto, remitió a las declaraciones del CEO, Richard Fairbank, sobre el tope propuesto por Trump durante la conferencia telefónica sobre los resultados de la empresa en enero. Fairbank advirtió que la implementación de la medida provocaría “múltiples impactos en toda la economía” e incluso “una posible recesión”. “Esto ocurriría porque nosotros y la industria nos veríamos obligados a recortar inmediatamente los límites de crédito, restringir las cuentas y limitar las nuevas originaciones a un pequeño subconjunto de consumidores”, explicó. Añadió que “los consumidores son la base de la economía estadounidense”, con más de dos tercios del producto interno bruto impulsado por el gasto de los consumidores y “6 billones de dólares de ese gasto se realizan con tarjetas de crédito”.

Si gigantes de las tarjetas de crédito como Capital One o JPMorgan no pueden cobrar primas para compensar el riesgo de impago, es probable que endurezcan los estándares de crédito para los prestatarios con riesgo crediticio. “Un tope permanente es inviable porque eliminaría efectivamente la mayoría de las líneas de crédito renovables no garantizadas”, declaró Mark DeVries, analista de Deutsche Bank, a CNBC. “Sus rendimientos sobre el capital serían tan bajos que prácticamente abandonarían el negocio”. Si bien un tope de un año sería factible pero “no rentable” para Capital One, DeVries señaló que un tope a largo plazo “eliminaría una parte significativa” de los ingresos de la empresa.

Las tarjetas de crédito representaron aproximadamente el 74% de los ingresos totales de Capital One el último trimestre, la mayor parte de los cuales provienen de los intereses sobre los saldos de los clientes. Keefe, Bruyette & Woods estimó que los beneficios por acción de las emisoras de tarjetas de crédito como Capital One podrían reducirse en un 25% o incluso eliminarse por completo, lo que podría generar pérdidas. Los analistas de la firma señalaron que Capital One es una de las empresas más vulnerables del sector, debido a su dependencia de los ingresos por intereses y a su gran exposición a los préstamos con tarjeta de crédito.

La situación se complica aún más por el hecho de que la propuesta de tope se produce tras la adquisición de Discover por parte de Capital One por 35.000 millones de dólares el pasado mes de junio, una operación crucial para la tesis de inversión del grupo. Discover aportó miles de millones de dólares en saldos de tarjetas de crédito, que también se verían afectados por un límite a las tasas de interés. Discover también incluye una red de pagos que Capital One puede aprovechar para reducir su dependencia de Mastercard y Visa, lo que le permitiría ser más como American Express, una empresa que actúa tanto como emisora de tarjetas como como sistema de pagos. Una Capital One debilitada sin una red de pagos sería menos formidable.

Aún no está claro si el tope a las tasas de las tarjetas de crédito propuesto por Trump se implementará. Aunque Trump emitió inicialmente un plazo del 20 de enero, desde entonces ha habido poca información procedente de la Casa Blanca. Además, un tope a las tasas de interés de las tarjetas de crédito requerirá la aprobación del Congreso. El mercado también parece dudar de las posibilidades. Las declaraciones de Trump han perjudicado a las acciones de Capital One, que han caído un 14% en lo que va de año. Las acciones se recuperaron el viernes tras las preocupaciones persistentes a principios de sesión sobre la amenaza que representa la inteligencia artificial para el sector financiero. Jeff Marks, director de análisis de cartera del Investing Club, declaró el viernes que podrían considerar comprar algunas acciones a la baja en las próximas sesiones. La debilidad a principios de 2026, aunque relacionada con Trump, sigue siendo una pérdida relativamente pequeña, dado que las tasas de interés son la principal forma en que Capital One obtiene beneficios. Además, las acciones han tenido tres años increíbles consecutivos, aumentando un 36% tanto en 2025 como en 2024, y un 41% en 2023.

Por ahora, seguiremos vigilando cualquier actualización y no tomaremos medidas precipitadas con respecto a Capital One. En un escenario de statu quo, todavía nos gusta la situación porque el acuerdo con Discover aporta miles de millones de dólares en gastos y eficiencias operativas de la red que mejorarán el poder de ganancias de la empresa. La adquisición debería conducir a recompras agresivas de acciones. Por si fuera poco, la dirección anunció el mes pasado un plan para comprar la empresa fintech con sede en San Francisco, Brex, por 5.150 millones de dólares. La compra, que se espera que se cierre a mediados de 2026, tiene como objetivo hacer que Capital One sea más competitivo en el lucrativo mercado de tarjetas corporativas. (Jim Cramer’s Charitable Trust es largo COF. Consulte aquí la lista completa de acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera fiduciaria de su organización benéfica. Si Jim ha hablado de una acción en la televisión de CNBC, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y A NUESTRA POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN FIDUCIARIA POR EL SIMPLE HECHO DE RECIBIR INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN CONEXIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.