Tesla y SpaceX exploran una posible fusión, impulsada por sinergias en inteligencia artificial y manufactura de chips. Sin embargo, analistas advierten sobre complejos obstáculos regulatorios en China y un proceso de aprobación de accionistas altamente incierto para la automotriz eléctrica.
La posibilidad de unir los imperios empresariales de Elon Musk ha redefinido los cálculos en Wall Street. Con SpaceX valorada en aproximadamente 1,83 billones de dólares y Tesla en cerca de 1,58 billones, una combinación accionaria crearía un gigante corporativo sin precedentes en los mercados globales.
Las matemáticas del intercambio accionario y la prima para Tesla
Los términos de la operación aún no se han acordado y una transacción sigue estando lejos de ser segura, según los reportes financieros analizados por los mercados. El director ejecutivo de Tesla y SpaceX ha señalado públicamente que ve un valor considerable en integrar ambas estructuras, calificando la votación de los accionistas como un obstáculo bastante alto
.
Un análisis detallado emitido por Bank of America expone los posibles escenarios de intercambio accionario mediante una adquisición totalmente en acciones. Los tenedores de títulos de la automotriz recibirían nuevas acciones de la firma aeroespacial, con primas estimadas entre el 20% y el 30% sobre el precio de mercado.
- Sin prima: Cerca de 374 dólares por acción de Tesla, otorgando a sus inversores actuales el 42,4% de la compañía resultante.
- Prima del 20%: Aproximadamente 449 dólares por título, con una participación del 46,9% para los accionistas de la automotriz.
- Prima del 25%: Unos 467 dólares por acción, elevando la participación al 47,9%.
- Prima del 30%: Alrededor de 486 dólares por título, situando la propiedad conjunta en un 48,9% para los inversores de Tesla.
Incluso aplicando el escenario más generoso con una prima del 30%, los cálculos demuestran que el fundador mantendría el control mayoritario de los votos con el 51,6% del total, según el informe financiero.
El proyecto Terrafab y los lazos financieros profundos
Más allá de las cifras bursátiles, la justificación estratégica descansa sobre proyectos conjuntos de alta tecnología. La iniciativa de fabricación de semiconductores bautizada como Terrafab —un esfuerzo que involucra a SpaceX, Tesla y a Intel, con conversaciones preliminares de Taiwan Semiconductor Manufacturing— busca construir bases de manufactura en Texas para los chips del futuro.
Los analistas señalan que los costos a largo plazo de esta infraestructura superarán los 100.000 millones de dólares. Una fusión corporativa eliminaría la necesidad de negociar cómo dividir dichos gastos entre las diferentes entidades de Musk.
Alexander Perry señaló que aún no se han puesto de acuerdo sobre cómo dividir los costos de Terafab, que Musk espera que superen los 100.000 millones de dólares a largo plazo, y una fusión eliminaría esa negociación.
Los lazos comerciales ya operan a gran escala en la actualidad. Durante los primeros tres trimestres, SpaceX adquirió 626 millones de dólares en sistemas Megapacks fabricados por Tesla, incluidos 221 millones registrados únicamente en el tercer trimestre.
Los riesgos regulatorios en China y los obstáculos de votación
A pesar del entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y la conducción autónoma, los expertos financieros advierten sobre frenos institucionales severos. El principal riesgo regulatorio proviene de Pekín, dado que la planta que la automotriz opera en Shanghái produce aproximadamente la mitad de su volumen global de vehículos.
Alexander Perry indicó que consideran a China como el principal riesgo regulatorio, ya que un posible acuerdo colocaría la planta de Tesla en Shanghái, que construye aproximadamente la mitad de su producción mundial de vehículos, bajo un importante contratista de defensa de EE. UU.
Para sortear este escrutinio, los analistas anticipan la creación de cortafuegos operativos similares a los implementados por contratistas de defensa europeos, aislando los datos y al personal local de las operaciones espaciales y militares en Estados Unidos.
Asimismo, los estatutos de Tesla exigen la aprobación de la mayoría de todas las acciones en circulación, donde las abstenciones y los votos no emitidos por los intermediarios actúan efectivamente como votos en contra. Los antecedentes recientes demuestran la dificultad de este umbral: en 2025, una propuesta consultiva destinada a invertir en xAI recabó una fuerte oposición y fracasó debido a los cientos de millones de abstenciones acumuladas.
Consideraciones sobre los fondos indexados y la concentración de mercado
La posible materialización de este bloque tecnológico también plantea interrogantes para los inversores minoristas que confían en fondos indexados del S&P 500. Analistas de firmas como Morningstar advierten sobre una mayor exposición a la visión del empresario tecnológico.
Seth Goldstein afirmó que, para los tenedores directos de Tesla o SpaceX, uno mantiene las acciones porque cree en la visión de Elon Musk y en que él puede convertir productos Aparentemente conceptuales en una realidad.
Por otro lado, los expertos señalan que las estrictas reglas de admisión de S&P Dow Jones Indices exigen un periodo de espera de doce meses para las empresas que debutan públicamente, lo que retrasaría cualquier discusión de inclusión hasta junio de 2027 en el caso de la compañía aeroespacial.
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