Telefónica ha anunciado su intención de iniciar el proceso para excluir voluntariamente sus acciones de la Bolsa de Nueva York. Los titulares de los certificados, conocidos como ADR, tendrán la opción de cambiarlos por acciones ordinarias que se negocian en las Bolsas de Valores españolas, según comunicó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
De esta forma, y tal como adelantó este diario, las acciones de la multinacional española dejarán de cotizar en el parqué estadounidense tras 40 años de presencia, desde su debut el 12 de junio de 1987, convirtiéndose en la primera empresa española en listar sus valores en el mayor mercado bursátil del mundo.
La operadora ha precisado que no planea trasladar estos títulos a otro mercado regulado en Estados Unidos. No obstante, para ofrecer mayor flexibilidad a sus inversores, el programa actual se transformará en un Programa de ADR de Nivel I, permitiendo su negociación continuada de forma extrabursátil (mercado over-the-counter). Adicionalmente, los accionistas podrán, si lo desean, canjear sus certificados por acciones ordinarias cotizadas en las bolsas españolas.
Según la compañía, esta decisión se alinea con el Plan Estratégico presentado a los inversores en noviembre de 2025, cuyo objetivo es simplificar el modelo operativo, y no tendrá impacto en los clientes ni en las operaciones del grupo en Estados Unidos.
Telefónica y T. Emisiones planean presentar los formularios 25S correspondientes ante la Securities and Exchange Commission (SEC), el regulador bursátil estadounidense, en las próximas semanas. Se espera que la exclusión de cotización se concrete en los diez días siguientes a dicha presentación, momento en el cual los certificados y los Valores de Deuda de Telefónica dejarán de negociarse en la NYSE.
Paralelamente, Telefónica tiene la intención de iniciar un procedimiento, sujeto a la legislación peruana, para excluir voluntariamente sus ADS de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y del Registro Público del Mercado de Valores administrado por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Esta decisión se produce tras la venta de su filial peruana en abril pasado a la firma argentina Integra Tec International por 900.000 euros.
Una trayectoria bursátil
Una vez formalizada su salida de Wall Street, la compañía únicamente cotizará en las Bolsas de Madrid y São Paulo, donde actualmente cotiza su filial Telefónica Brasil, operando bajo la marca comercial Vivo. En Alemania, otro mercado clave, dejó de cotizar tras lanzar una oferta pública de exclusión sobre su filial Telefónica Deutschland en abril de 2024. Tampoco lo hace en el Reino Unido, donde opera a través de Virgin Media O2, la joint venture al 50% con Liberty Global.
El inicio de la cotización de Telefónica en Nueva York representó un hito para la empresa y para la proyección internacional de España, dado que la teleco estaba mayoritariamente en manos del Estado en ese momento. En aquel entonces, la operadora colocó American Depositary Shares (ADS) por un valor equivalente a 375 millones de dólares, la mayor entrada de capital europeo en el parqué neoyorquino hasta la fecha.
Aunque la compañía celebró su centenario en 2024 con una ceremonia en la NYSE, la relevancia de esta cotización ha disminuido con el tiempo. El precio de las acciones en Madrid y Nueva York apenas difiere, con una divergencia inferior a dos céntimos de euro al cierre de la última semana.
La presencia en Wall Street implica para la multinacional española un esfuerzo adicional en la presentación de informes, ya que la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) es más rigurosa en la defensa de los derechos de los accionistas que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) española.
En este sentido, la cotización en Wall Street fue fundamental para conocer el precio pagado por el grupo saudí STC y la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi) por entrar en el capital del operador de telecomunicaciones, debido a que la regulación estadounidense obliga a revelar esta información a los accionistas. Por el contrario, la CNMV no requirió información similar cuando los medios de comunicación adelantaron la entrada de la SEPI en el capital o el cese de José María Álvarez-Pallete como presidente de la compañía antes de la reunión del consejo de administración que aprobó su relevo por Marc Murtra el pasado 18 de enero.
El repliegue de Telefónica en Bolsa no es una estrategia reciente, sino que ha coincidido con el menor interés de los inversores en un sector maduro como el de las telecomunicaciones, especialmente tras el estallido de la burbuja de las puntocom. En este contexto, Telefónica Publicidad e Información (TPI) dejó de cotizar en marzo de 2007 tras ser adquirida por la británica Yell, tras un desplome de su valor después de un rally alcista.
Aún más significativa fue la caída de Terra, la primera filial de Internet de Telefónica, que abandonó la bolsa el 15 de julio de 2005 tras ser absorbida por su matriz. Su salida del mercado bursátil se produjo tras uno de los mayores procesos especulativos del mercado español, como símbolo de la burbuja puntocom. Salió a Bolsa el 17 de noviembre de 1999 y llegó a valer más que el BBVA a pesar de tener escasos activos e ingresos.
La vida en bolsa de las acciones de Telefónica Móviles tampoco fue extensa. Los títulos de la filial salieron a Bolsa en noviembre de 2000 y fueron retirados en julio de 2006 debido a la baja actividad de negociación. En cuanto a las filiales extranjeras, en 2008, Telefónica lanzó una opa sobre el 55,1% de su filial chilena, y en 2024, sobre su filial alemana para excluirlas de Bolsa.
