La nueva exigencia de capital mínimo impuesta por el Banco Central de Brasil transformará el mercado de las criptomonedas en el país y convertirá 2026 en un año de consolidación, aunque silenciosa.
Por un lado, los grandes actores del mercado esperan a que las empresas más pequeñas den el primer paso. Estas compañías deberán sobrevivir bajo la nueva normativa, que busca crear empresas con estructuras más sólidas y una alineación definitiva con el sistema financiero tradicional.
“Esperábamos que la regla se situara entre 1 millón y 5 millones de reales, pero la regulación determinó valores entre 10,8 millones y 37 millones de reales. Este fue un aumento muy grande e imprevisto”, declaró Bernardo Srur, presidente de la Asociación Brasileña de Economía Cripto (ABcripto), a NeoFeed.
Actualmente, según ABcripto, alrededor del 80% de las empresas de criptomonedas en Brasil son pequeñas o medianas. En otras palabras, solo el 20% estaría preparado para cumplir inmediatamente con el requisito de capital mínimo.
La regulación se publicó en noviembre de 2025 y establece que las empresas deben comenzar a adaptarse en febrero de 2026, con un plazo límite en noviembre. Según Srur, el cronograma es ajustado, lo que podría estimular una ola de fusiones y adquisiciones o llevar a las empresas a abandonar el sector.
Sin embargo, tras bambalinas, la situación es más clara: los grandes actores no tienen prisa por realizar adquisiciones. Los ejecutivos del sector creen que, para las bolsas que ya están capitalizadas y cuentan con una infraestructura completa, como tecnología, custodia y cumplimiento normativo, el principal activo de las empresas más pequeñas es su base de clientes.
En la mayoría de los casos, es más barato competir por estos usuarios en el mercado que pagar por adquisiciones. «No veo una carrera por las fusiones y adquisiciones en este momento. Los grandes actores prefieren esperar», dijo un CEO entrevistado por NeoFeed bajo condición de anonimato.
El efecto práctico debería ser la consolidación a través de la salida del mercado, lo que significa que las empresas más pequeñas, al carecer de la escala necesaria para justificar el costo regulatorio, tenderán a cesar sus operaciones.
Al mismo tiempo, la regulación emerge como un sello de calidad. Para Ricardo Dantas, CEO de Foxbit, esta organiza el mercado, aumenta la protección del consumidor y permite a las instituciones financieras tradicionales operar con criptomonedas de manera estructurada.
Según el análisis de la compañía, 2025 marcará la consolidación institucional del sector, con ETFs, fondos y bancos tratando las criptomonedas como parte de su infraestructura financiera. En 2026, el siguiente paso es la integración definitiva con el sistema financiero.
Esta integración está impulsada principalmente por las stablecoins, los pagos y la expansión del mercado B2B, que se espera que gane tracción a medida que las empresas comiencen a utilizar las criptomonedas como infraestructura y no solo como un activo riesgoso.
Algunos actores brasileños ya se están posicionando para este movimiento. Ripio, que opera en varios países de América Latina y Estados Unidos, lanzó recientemente una stablecoin vinculada al real brasileño, apostando por el crecimiento de las soluciones locales de liquidación, intercambio y tesorería corporativa.
El CEO Sebastián Serrano afirma que Brasil representa alrededor del 30% del volumen global de la compañía y, por lo tanto, no tiene intención de abandonar el país, incluso con regulaciones más estrictas. Sin embargo, serán necesarios ajustes operativos.
“Para las empresas con escala y una visión a largo plazo, la regulación no es un impedimento. Cambia la forma en que operan, pero no la razón para permanecer en el país”, dice Serrano.
Ripio decidió consolidar sus operaciones brasileñas en una única entidad legal, concentrando licencias y reduciendo los costos administrativos. Se espera que este movimiento sea repetido por otras empresas con estructuras fragmentadas, como una forma de ganar eficiencia y justificar económicamente su continua presencia en el país.
En opinión de Serrano, 2026 también marca un punto de inflexión para la adopción corporativa, impulsada por la claridad regulatoria.
«El próximo ciclo de crecimiento no provendrá de la venta minorista especulativa, sino del uso de las criptomonedas en pagos, divisas y tesorería», afirma.
La interpretación es similar a la de otras bolsas importantes, que están dejando de presentarse como empresas «solo de criptomonedas».
Portafolio más amplio
La ambición ahora es convertirse en plataformas financieras completas, que ofrezcan crédito, cambio de divisas, pagos e inversiones tradicionales, con activos criptográficos integrados en una cartera más amplia, un camino que Mercado Bitcoin y Foxbit ya han estado siguiendo.
Según Isaías Sznifer, socio de Seneca Evercore, este movimiento es estructural y no meramente estratégico. La nueva regulación acelera un cambio destinado a proteger y fortalecer la relación con el cliente.
«Lo que más hemos escuchado son conversaciones sobre cómo una empresa de criptomonedas se convierte en una plataforma de inversión más amplia», dice Sznifer.
Según él, la lógica es reducir la dependencia de una relación puramente transaccional. “Este cliente de criptomonedas también es cliente de un banco, realiza otras actividades financieras. La percepción es: si puedo ofrecer todo, la criptomoneda se convierte en parte de la oferta, y no en la única parte”, afirma.
Este nuevo ciclo se produce en un escenario global menos eufórico. Las señales de una mayor cautela entre las grandes tesorerías de criptomonedas y los movimientos defensivos de capital indican que 2026 podría traer otro invierno de las criptomonedas.
Una proyección de Bloomberg Intelligence estima que Bitcoin, que actualmente se cotiza a $86,800, podría caer a $50,000. En un escenario más extremo, podría caer a $10,000.
Strategy, la mayor tesorería de Bitcoin del mundo, detuvo nuevas compras de la criptomoneda a finales de diciembre y optó por fortalecer sus reservas en efectivo. La compañía aumentó sus reservas en dólares a US$2.19 mil millones, manteniendo sin cambios sus tenencias de Bitcoin.
En Brasil, episodios recientes que involucran a empresas de tesorería de criptomonedas, como el caso de OrangeBTC, han llamado la atención del mercado como advertencias sobre los riesgos de los modelos altamente expuestos a los ciclos de precios.
Desde la salida a bolsa inversa, las acciones de OrangeBTC han perdido un valor significativo, lo que ha llevado a la empresa a recomprar algunas de las acciones en un intento de frenar la devaluación.
Aunque no motivaron directamente la nueva regulación, estos episodios han sido citados en las discusiones del mercado como señales de advertencia. Entre los inversores y los clientes institucionales, la interpretación es que los modelos con capital limitado y una gobernanza débil son más vulnerables a los ciclos de corrección y los períodos de liquidez más ajustada.
En este contexto, el requisito de capital mínimo debería funcionar como un mecanismo de selección. Al elevar la barrera de entrada, tiende a reducir el número de actores, pero también a aumentar la previsibilidad del sector, creando un entorno más favorable para que los bancos, las fintech y las grandes empresas entren en el uso de las criptomonedas en pagos, cambio de divisas, tokenización y automatización financiera.
