China se enfrenta a un 2024 incierto con una economía afectada por una prolongada crisis inmobiliaria – The Irish Times

En el puerto de Qingdao en PorcelanaEn la provincia de Shandong, una grúa gigante baja un contenedor al muelle mientras otros se deslizan en vehículos sin conductor. La grúa funciona con hidrógeno y toda la operación está automatizada y controlada mediante una conexión 5G que utiliza datos de 30 cámaras de alta definición.

El puerto es el primero de su tipo en el mundo y ejemplifica la forma en que la industria china está liderando el camino en algunas aplicaciones tecnológicas innovadoras y energía sostenible. Pero si bien Qingdao vio aumentar su tráfico en 2023, el panorama más amplio para las exportaciones chinas fue más sombrío y las cifras de noviembre fueron las primeras en seis meses en mostrar un aumento interanual.

Ha sido un año decepcionante para la economía china, ya que la recuperación que siguió al final de tres años de políticas de cero Covid resultó mucho más débil de lo esperado. El Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que espera que la economía china crezca un 5,4 por ciento este año, pero que se desacelere al 4,6 por ciento en 2024.

Aunque los analistas identifican una serie de problemas que están frenando la economía, el más citado es un Recesión prolongada en el mercado inmobiliario.. La crisis no sólo ha llevado a algunos de los mayores promotores privados de China al borde de la quiebra, sino que también ha afectado a sectores relacionados, incluidos los electrodomésticos.

Con más del 60 por ciento de la riqueza de los hogares invertida en propiedades, la desaceleración del mercado ha hecho que los consumidores sean más reacios a gastar. Y ha tenido un enorme impacto en las finanzas de las endeudadas autoridades locales de China, que obtienen gran parte de sus ingresos del arrendamiento de tierras a promotores.

Wang Tao espera que las ventas de propiedades se estabilicen en los próximos meses, pero aún habrá una disminución del 10 por ciento en las construcciones iniciadas y una disminución del 5 por ciento en las ventas de viviendas para 2024 en su conjunto.

“Cuando la propiedad es débil, pero también teniendo en cuenta los últimos años de una economía muy débil y la política de Covid cero, etc., las finanzas de los gobiernos locales se han visto gravemente desafiadas y los gobiernos locales tienen mucha deuda y se encuentran con problemas de pago. dijo Wang Tao, economista jefe de China y jefe de investigación económica de Asia en la UBS en Hong Kong y autor de Making Sense of China’s Economy.

“Para actualizar sus pagos, muchos gobiernos locales recortan su gasto general, incluida la reducción de algunos pagos o compensaciones al sector público y el aumento de los atrasos a las empresas, etc. El resultado de esto, por supuesto, daña la confianza, pero también es un ajuste del gasto fiscal y eso también está perjudicando la recuperación económica general”.

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Las autoridades han introducido una sucesión de medidas para apoyar el mercado inmobiliario, incluida la flexibilización de las normas crediticias y las restricciones a los compradores de múltiples propiedades. El gobierno emitió un bono especial del tesoro por valor de 1 billón de renminbi (129 mil millones de euros) y emitió bonos de canje para ayudar a aliviar la deuda de las autoridades locales.

Wang espera que las ventas de propiedades se estabilicen en los próximos meses, pero aún habrá una disminución del 10 por ciento en las construcciones iniciadas y una disminución del 5 por ciento en las ventas de viviendas para 2024 en su conjunto. Esto significaría que, con la desaceleración de la caída, el mercado inmobiliario sería un lastre menor para la economía en general.

Ella espera que la economía crezca un 4,4 por ciento el próximo año, y que las exportaciones se recuperen a medida que el ciclo global de productos tecnológicos toque fondo y comience a mejorar. Esto debería ayudar a las ventas de productos electrónicos, incluidos ordenadores y teléfonos móviles.

Uno de los acontecimientos más dramáticos en la economía china ha sido el colapso de la Inversión Extranjera Directa (IED), que se volvió negativa en el tercer trimestre de 2023 por primera vez en 25 años. Esto sugiere que las empresas extranjeras han estado sacando más dinero del país del que han ingresado.

“Creo que definitivamente las empresas han estado enfrentando presiones para reducir el riesgo por parte de China, de sus clientes y de sus gobiernos, que yo sepa. Especialmente en algunas de las industrias sensibles, pero incluso en industrias de alta tecnología no tan sensibles, entiendo que las empresas extranjeras han enfrentado esa presión para retirar parte de la producción de China”, dijo Wang.

[Investment adviser Denis Depoux] dijo que si bien las empresas en Europa y Estados Unidos han visto numerosos ciclos de crisis, recuperación y crecimiento, las empresas chinas no tienen un manual para lidiar con una economía en desaceleración.

“También hay otros factores, por ejemplo, el hecho de que China haya estado en la política de cero Covid durante tanto tiempo. Incluso a principios de este año, la reanudación de las conexiones entre China y el resto del mundo en términos de vuelos y visas, etc., era todavía muy lenta. Creo que la falta de interacciones e intercambios humanos, etc., probablemente haya provocado una disminución de la inversión extranjera, al menos retrasos en la inversión extranjera. A medida que las cosas mejoren y se normalicen, creo que algo de eso podría regresar”.

Como director general global de la consultora empresarial Roland Berger, con sede en Shanghai, Denis Depoux asesora a inversores extranjeros y a empresas chinas, tanto privadas como estatales. Dijo que si bien las empresas en Europa y Estados Unidos han visto numerosos ciclos de crisis, recuperación y crecimiento, las empresas chinas no tienen un manual para lidiar con una economía en desaceleración.

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“El manual sobre la mejora del desempeño, los resultados y los ingresos, es muy claro para las personas que han experimentado esto antes. Pero en China nadie había experimentado esto antes”, dijo.

“Nadie ha experimentado una desaceleración de la economía y nadie sabe cómo manejar esto”.

Dijo que los líderes empresariales chinos son reacios a reducir costos centrándose en la plantilla y las adquisiciones, y prefieren buscar nuevas salidas, como los mercados de exportación. Esto ha significado que hayan tardado en consolidarse y ajustar su huella a sus perspectivas económicas.

“Creo que esas son dos terceras o tres cuartas partes de la razón por la que la economía china ha perdido este año un poco de su dinamismo, su vitalidad. Es porque los líderes no tienen el manual de estrategia”, dijo.

“El desafío de la deuda para los vehículos financieros locales, está bien, es un desafío enorme. No me opondría a esto. Pero para usted y para mí, el manual es muy claro. Tienes un gran problema de deuda, tienes algunos activos. Vendes los activos. Y los vende tal vez con pérdidas, pero restablece la salud de su balance. Eso es lo que nos enseñan en las escuelas de negocios. Pero, por supuesto, ese manual sobre la venta de activos y la privatización también choca con limitaciones ideológicas”.

Aunque Depoux no es optimista sobre la economía china en 2024, tampoco es bajista y cree que los fundamentos de la economía siguen siendo sólidos. Señala la fortaleza duradera de los clusters industriales de China, que sugiere que se han visto reforzados por grandes inversiones durante los años de Covid, particularmente en automatización y, a menudo, con una menor huella de carbono.

El éxito de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos fue una de las grandes historias de 2023, ya que los rivales en Europa temían que el mercado de vehículos eléctricos pudiera seguir el mismo camino que los paneles solares, las baterías y las turbinas eólicas. Pero Depoux señala que China también se ha vuelto muy sofisticada en la producción de productos químicos especializados, centrándose actualmente en el mercado interno, pero probablemente mirará más allá en poco tiempo.

“La buena noticia sobre la desaceleración de la economía es que también hay algunas empresas privadas que están en dificultades en China y, por lo tanto, están bastante abiertas a la adquisición. Lo vemos en productos químicos especiales, como revestimientos y pinturas. Lo vemos en los envases, lo vemos en los ingredientes alimentarios, lo vemos en los equipos eléctricos. Vemos compañías occidentales, estadounidenses, irlandesas, en realidad – piense en Kerry – estamos viendo todas estas compañías en los últimos dos o tres años, pero se están acelerando este año, buscando adquisiciones en China”, dijo.

“Creo que es necesario comprender que, si bien China enfrentó desafíos importantes durante los últimos 40 años, casi en cada paso del camino, las políticas han sido adaptativas y pragmáticas la mayor parte del tiempo para abordar las cuestiones o los desafíos que surgieron”.

— Wang Tao, economista jefe de China y jefe de investigación económica de Asia en la UBS en Hong Kong

“Muy a menudo es parte de su cadena de suministro existente. Adquieren empresas privadas que eran sus proveedores, a veces competidores de sus competidores, porque se han vuelto buenos. Nunca adquirirías una empresa que sea simplemente una empresa de bajo coste. Lo mantienes como tu proveedor. Pero si estás empezando a tener empresas que en realidad son muy buenas en producción, por lo que realmente tienen alta calidad, buen rendimiento, etc., ¿por qué no?”

Las sombrías noticias económicas de China en 2023 han llevado a algunos analistas occidentales a declarar el fin del milagro económico de China y a predecir que el país está destinado a quedarse atrás en su contienda con Estados Unidos. Pero después de décadas de observar la economía china, Wang advierte contra la extrapolación de los problemas actuales del país.

“He visto a lo largo de mi larga carrera a muchas personas extrapolando, y hace más de 20 años, apareció un famoso libro sobre el inminente colapso de China que incluso predijo que dentro de cinco años iba a colapsar. Por supuesto, eso no sucedió. Y hace 10 años hubo artículos académicos que decían que el crecimiento de China estaba a punto de colapsar hasta alcanzar el promedio, y eso tampoco sucedió”, dijo.

“Creo que es necesario comprender que, si bien China enfrentó desafíos importantes en los últimos 40 años, casi en cada paso del camino, las políticas han sido adaptativas y pragmáticas la mayor parte del tiempo para abordar las cuestiones o los desafíos que surgieron. La economía de China y el modelo de crecimiento y las prioridades políticas están evolucionando, son dinámicos”.