Albert Manifold, director ejecutivo de CRH durante una década, no ha mirado atrás desde que sacó al gigante de materiales y servicios de construcción del mercado de valores irlandés y trasladó su cotización principal de Londres a Wall Street en septiembre pasado.
El valor de mercado de la empresa ya había aumentado un 46 por ciento entre la medida (para superar el equivalente a 50 mil millones de euros por primera vez) y la presentación de sus resultados de 2023 el jueves. Saltó otro 6,3 por ciento en el día a 58.200 millones de dólares (53.900 millones de euros).
Con CRH es fácil quedar deslumbrado por cifras masivas. Los ingresos aumentaron un 7 por ciento el año pasado a 34.9 mil millones de dólares, las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (ebitda) aumentaron un 15 por ciento a un récord de 6.2 mil millones de dólares (superando las expectativas del mercado en un 3 por ciento) y ahora se pronostica que crecerán este año. hasta 6.850 millones de dólares.
La compañía ha gastado poco más de 7.000 millones de dólares en recompras de acciones durante los últimos seis años, retirando una quinta parte de sus acciones, incluso cuando desembolsó otros miles de millones en acuerdos de fusiones y adquisiciones (M&A). Y Manifold dijo que la compañía tendría la potencia de fuego durante los próximos cinco años para gastar 35 mil millones de dólares en adquisiciones, inversiones en crecimiento y retornos en efectivo para los accionistas.
[ CRH shares hit record high on upbeat outlook and €32.3bn spending plans ]
Pero son las pequeñas cifras las que realmente deberían impresionar. CRH ha logrado ampliar su margen de ebitda en cada uno de los últimos 10 años hasta el 17,7 por ciento, más del doble durante el período. Las ganancias operativas han aumentado del 6 por ciento de los activos netos a más del 15 por ciento.
Esto es el resultado de que Manifold transformó un negocio de toma de precios que esencialmente trituraba grandes rocas para convertirlo en cemento, agregados y asfalto, en uno que ha ascendido en la cadena de valor.
Como el mayor constructor de carreteras y un importante proveedor de infraestructura para el sector de servicios públicos en América del Norte (donde CRH genera tres cuartas partes de sus ganancias), el grupo ahora participa en todo, desde el suministro de materiales básicos hasta la planificación, el diseño, la ingeniería y los servicios contractuales. Esto le da un poder de fijación de precios mucho mayor. El gasto federal y estatal de Estados Unidos en infraestructura se encuentra actualmente en niveles “sin precedentes”, recordó Manifold a los analistas en una llamada telefónica el jueves. La inversión también está avanzando con fuerza en Europa.
El negocio no residencial de CRH en ambos lados del Atlántico está siendo impulsado por una tendencia de las grandes empresas, principalmente en los sectores de biotecnología, farmacéutica, fabricación de chips de computadora y baterías para vehículos eléctricos, a traer la fabricación a casa desde lugares de bajo costo. Una vez más, el grupo gana proyectos con su capacidad de diseño, fabricación e instalación.
Su modelo de negocio verticalmente integrado y su capacidad para infiltrarse en todas las etapas de proyectos importantes le ayudaron a aumentar los precios (y los márgenes) el año pasado en un contexto de inflación general elevada.
La evolución del negocio durante la última década ha implicado que Manifold adquiera 25 mil millones de dólares en negocios, mientras vende 13 mil millones de dólares en activos no deseados o de bajo rendimiento, incluidos sus negocios de constructores y comerciantes de bajo margen en Europa y Estados Unidos.
[ CRH completes $2.1bn acquisition of cement and concrete assets in Texas ]
La actual exposición del grupo a la construcción residencial –fuente de alrededor de un tercio de las ventas totales– es la única parte que sigue siendo débil, ya que un aumento en las tasas de interés en los últimos dos años ha afectado la asequibilidad. Aún así, Manifold considera que la actividad podría comenzar a recuperarse nuevamente a finales de este año, después de que los principales bancos centrales comiencen a reducir los costos de endeudamiento oficial.
El aumento en el precio de las acciones de CRH desde el traslado de su cotización principal a Wall Street se ha producido incluso cuando los inversores pasivos que siguen los principales índices bursátiles se vieron obligados a deshacerse de las acciones de CRH cuando salieron del FTSE 100, el Euro Stoxx 50 y el Iseq, menos seguido. 20. La empresa calcula que el 12 por ciento de sus acciones cambiaron de dueño en unos pocos días en septiembre como consecuencia directa de las salidas de los índices europeos.
CRH es ahora lo que se llamaría un índice huérfano. Si bien tiene planes de unirse al S&P500, los componentes del índice de referencia de acciones estadounidenses más utilizado son seleccionados por un comité que tiene su propia forma de trabajar, incluso si analiza criterios clave como el valor de mercado de una empresa, los volúmenes de negociación y la cotización principal. . La esperanza es que se una al índice a finales de este año.
Manifold estima que el equivalente a aproximadamente una cuarta parte de las acciones de CRH tendrá que ser elevado por los seguidores del índice y los abrazadores secretos del índice una vez que se una a los puntos de referencia claves de EE. UU., que, en igualdad de condiciones, deberían respaldar la acción.
[ CRH’s move to New York stock market justified by share price rally ]
Sin embargo, la reciente subida del precio de las acciones las ha dejado cotizando con una prima respecto del precio objetivo promedio de 80,60 dólares de 24 analistas que cubren CRH, según datos de Bloomberg. Sin embargo, algunos están volviendo a trabajar en sus hojas de Excel a la luz de las perspectivas optimistas de la empresa.
El analista del Bank of America, Arnaud Lehmann, por su parte, ha movido su precio objetivo a 91 dólares.
El contrato de trabajo de Manifold actualmente está vigente hasta que cumpla 62 años a finales de este año. Si bien la compañía destacó en su informe anual de 2021 que un comité de la junta estaba trabajando con la firma de búsqueda de ejecutivos Egon Zehnder en planes de sucesión de directores ejecutivos, incluidos programas de desarrollo para posibles candidatos internos, los observadores dicen que Manifold no emite la sensación de que alguien esté planeando salir de algún tiempo pronto. A los inversores también les gustaría ver continuidad durante un período después del debut en Wall Street.
Habiendo sido durante mucho tiempo el ejecutivo mejor pagado de Iseq (con una remuneración total que superará los 12 millones de euros en 2022), podría disfrutar de un paquete aún más lucrativo al estilo estadounidense con un contrato ampliado.
Manifold dijo a los accionistas en la asamblea general anual de CRH en abril pasado que la compañía era ahora “una compañía estadounidense de facto”. ¿Podría romper con la tradición y seleccionar a un estadounidense como su próximo jefe?
2024-03-02 06:01:56
1709415792
#CRH #romperá #con #tradición #buscará #Estados #Unidos #próximo #director #ejecutivo #Los #tiempos #irlandeses
:quality(70)/cloudfront-eu-central-1.images.arcpublishing.com/irishtimes/KYUCACABNNEWF4CMVO34PKJWRM.jpg?fit=300%2C300&ssl=1)