La economía irlandesa se ha estancado y el impuesto de sociedades se tambalea, pero ¿qué traerá el año 2024? – Los tiempos irlandeses

Los últimos cuatro años han traído cuatro shocks: Brexit, Covid, inflación y la invasión rusa de Ucrania.

A pesar de las advertencias y de todos los pronósticos nefastos, la economía irlandesa ha superado cada uno de ellos, creciendo un 3,4 por ciento en términos de PIB (producto interno bruto) en 2020 en el punto álgido de la pandemia, cuando el resto del mundo languidecía en recesión; en un 15 por ciento en 2021; y un 9,4 por ciento en 2022.

Se podría tener objeciones con el uso del PIB, que tiende a dar brillo a las cosas, pero durante esos años se crearon 350.000 nuevos puestos de trabajo, lo que llevó el empleo total en la economía irlandesa a un máximo histórico de 2,6 millones y marcó el año 2019. 2023 era como el período de crecimiento del empleo más fuerte en la historia del Estado.

Como señaló el grupo empresarial Ibec en un informe reciente: “La economía irlandesa ha tenido cuatro años espectaculares, con un crecimiento que ha superado a cualquiera de nuestros principales socios en términos de exportaciones, inversión y empleo”.

Los grandes superávits fiscales respaldados por ingresos fiscales extraordinarios también facilitaron grandes donaciones presupuestarias, que simultáneamente redujeron impuestos, brindaron generosos apoyos al costo de vida, aumentaron el gasto de capital y, más recientemente, establecieron dos vehículos de ahorro a largo plazo como amortiguadores contra futuras crisis. .

En tiempos normales, estas decisiones políticas habrían requerido concesiones financieras difíciles, tal vez imposibles, pero la economía, a pesar del tumulto de los últimos años y de una grave crisis inmobiliaria interna, se ha encontrado en una especie de punto económico óptimo, caracterizado por empleos- un crecimiento rico y unos ingresos tributarios extraordinarios.

Lamentablemente, ese período ya ha terminado. Llegó a su fin en algún momento entre el segundo y tercer trimestre de este año cuando se fusionaron tres fuerzas superpuestas y entrelazadas: presiones sobre el costo de vida, aumento de las tasas de interés y desaceleración de la demanda a nivel internacional.

Ahora estamos al borde de la recesión. El crecimiento general se ha estancado (la demanda interna modificada, la medida específica de la Oficina Central de Estadística para la economía irlandesa, fue del 0 por ciento en el tercer trimestre). El PIB ya está en reversa debido a una desaceleración de las exportaciones multinacionales y, para el año en su conjunto, se espera que se contraiga por primera vez desde 2012.

El mercado laboral, el barómetro definitivo de las condiciones internas, sigue siendo fuerte aunque un poco más débil. El desempleo ha aumentado al 4,8 por ciento, desde un mínimo del 4,1 por ciento a principios de este año. Y aunque al final los ingresos por impuestos corporativos fueron buenos, ha habido algunos meses difíciles.

Las “perspectivas generales para la economía irlandesa parecen haberse deteriorado a medida que avanzamos hacia 2023”, dice el Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales (ESRI) en sus últimas perspectivas económicas. Entonces, ¿qué podemos esperar de 2024?

Para el último trimestre de 2023, del que aún no tenemos una lectura, y para los dos primeros trimestres de 2024, el consenso económico es un estancamiento del crecimiento y posiblemente una recesión superficial. Para la mayoría de la gente, una recesión significa pérdida de puestos de trabajo y quiebras de empresas, de ahí que la actual o la prevista precedan la palabra técnica. La posibilidad de que se transforme en algo más grave sigue siendo un riesgo.

Mucho dependerá de si queda alguna sorpresa en el ciclo inflacionario, un posible efecto en la cola, que podría requerir que las tasas de interés se mantengan altas por más tiempo. En su reunión de diciembre, la jefa del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, advirtió que una serie de factores, desde las tensiones geopolíticas que elevan los precios de la energía hasta un clima más extremo que daña las cosechas de alimentos, tenían el potencial de desafiar las perspectivas inflacionarias.

Sin embargo, esto fue desestimado en gran medida por los comentaristas que temen que el BCE haya ido demasiado lejos al aumentar las tasas de interés (diez veces en poco más de un año) y si la cura para la inflación (tasas de interés más altas) puede resultar ahora peor que la enfermedad (inflación). ). El impacto total de estos elevados costos de endeudamiento aún no se ha manifestado, y esto plantea la mayor incertidumbre en la mayoría de los pronósticos económicos.

“Si bien el BCE mantuvo su tasa de interés principal en 4,5 por ciento en diciembre, es probable que el impacto total del aumento de las tasas de interés a nivel mundial se retrase los anuncios de tasas entre 12 y 18 meses”, dice el jefe de política nacional y economista jefe del Ibec, Gerard Brady. “A modo de ejemplo, incluso si las tasas oficiales caen en 2024, otros 75.000 hogares dejarán las hipotecas a tasa fija y enfrentarán grandes aumentos en sus pagos mensuales. Ahora que la inflación ya cayó al 2,4 por ciento en la zona del euro en noviembre y los indicadores de inversión empresarial muestran un sentimiento de debilitamiento, ahora existe una posibilidad significativa de que los bancos centrales hayan corregido excesivamente a nivel mundial”.

Brady dice que la caída de las exportaciones de bienes (bajaron un 7 por ciento anual en el tercer trimestre) y la desaceleración de los niveles de inversión son dos síntomas de la desaceleración global que persistirá en 2024.

La Reserva Federal de Estados Unidos ya ha señalado que se prevén tres recortes de tipos en Estados Unidos el próximo año; por el contrario, el BCE, tal vez consciente de lo equivocado que estaba inicialmente en cuanto a la inflación, ha adoptado un enfoque más agresivo, señalando su intención de esperar señales claras e inequívocas de que la inflación está en una trayectoria sostenible.

“Debido a la probable trayectoria de los precios y la actividad económica y, más importante aún, porque el BCE elevó las tasas demasiado y demasiado rápido., Es probable que se intensifique la presión para una secuencia de recortes de las tasas de interés del BCE a partir de principios de 2024”, dice el economista Austin Hughes. “La historia del BCE muestra que aumentan demasiado las tasas y rápidamente se ven obligados a dar marcha atrás. En 2008 y nuevamente en 2011, estos fueron errores políticos espectaculares y llevaron a recortes de tasas en tres y cuatro meses respectivamente, cuando la realidad de una crisis envolvente amaneció en Frankfurt”.

De cualquier manera, es probable que experimentemos un crecimiento estancado o anémico durante gran parte de 2024.

Para los hogares, es probable que persistan las presiones financieras. La factura final de la crisis del costo de vida sólo el año pasado se ha estimado en 10.000 euros por hogar promedio, siendo los componentes principales el aumento de las facturas de energía, los elevados precios de los alimentos y el aumento de los pagos de las hipotecas. Incluso con la importante caída de los precios de la energía observada en los últimos meses, las presiones sobre los costos siguen siendo intensas.

En muchas áreas fuera de la energía, la inflación simplemente se está atenuando; No estamos obteniendo una reducción real de los precios.

En su comentario de invierno, el ESRI dijo que los efectos de la inflación sobre los ingresos reales, el aumento de los costos de los intereses y la caída del ahorro doméstico acumulado durante el período de la pandemia habían contribuido a una moderación del consumo privado. Todavía espera que el gasto de los consumidores crezca un 2,5 por ciento en 2024 a pesar de la desaceleración económica más amplia. Pero el gasto de los hogares había aumentado un 9,4 por ciento en 2022.

La narrativa del “aterrizaje suave” –que ahora es la opinión de consenso que sustenta la mayoría de las proyecciones económicas– sugiere que si la inflación continúa en una trayectoria descendente y el BCE comienza a reducir las tasas de interés, podríamos ver un repunte de la demanda en la última parte de 2024. , y una reanudación del crecimiento en la segunda mitad de 2024 y 2025.

La OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos) pronostica una leve desaceleración de la economía global en 2024 y un crecimiento ligeramente mejorado en 2025. Pero en sus últimas perspectivas destaca una serie de riesgos para ese escenario. “Las tensiones geopolíticas siguen siendo una fuente clave de incertidumbre y han aumentado aún más como resultado de la evolución del conflicto tras los ataques terroristas de Hamas contra Israel”, dice.

“En medio de tensiones geopolíticas intensificadas y una disminución a largo plazo en la intensidad comercial del crecimiento, el repunte cíclico previsto en el crecimiento del comercio podría no materializarse”, dice.

Las grandes potencias económicas, incluido Estados Unidos, se están encerrando en sí mismas, una tendencia acelerada por la pandemia. Irlanda, como economía pequeña impulsada por las exportaciones, sigue expuesta a ese control de la globalización.

2024 también promete ser quizás el año más turbulento políticamente en décadas, con más de 40 elecciones programadas, comenzando con Taiwán en enero y culminando con las elecciones estadounidenses en noviembre. Esto último podría suponer el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, lo que daría paso a mayores niveles de aislamiento estadounidense, tensiones comerciales globales y, lo que es más preocupante, un cambio radical en el patrón de la guerra de Ucrania.

Eddie Casey, economista jefe del Consejo Asesor Fiscal Irlandés (Ifac), adopta una nota más optimista. “Irlanda llega a 2024 en una posición sólida. Los ahorros son altos. La deuda de los hogares y las empresas es baja. El ratio de deuda del Gobierno está cayendo. Las exportaciones netas parecen buenas. Quizás una vez en los últimos 70 años el mercado laboral ha parecido tan fuerte. Y se prevé que las presiones sobre los precios sigan disminuyendo el próximo año”, afirma.

“Hay muchos frentes en los que podemos ser más ambiciosos. Estamos a la zaga de nuestros pares en infraestructura de vivienda, atención médica y transporte. Todavía no está claro cómo pretendemos lograr nuestra transición climática. Los costos de pensiones y atención médica están aumentando. Para abordar estas ambiciones y desafíos se necesita una buena planificación. El Gobierno podría gastar más, pero debe ser consciente de cómo aumenta las presiones sobre los precios.

“El sector privado también tiene un papel”, dice Casey, destacando el interés de la Sociedad de Agrimensores Colegiados de Irlanda por una mayor densidad de propiedades y más construcciones fuera del sitio. “Dar una base más sólida a la norma nacional sobre impuestos y gasto ayudaría a todos a planificar”.

El Consejo Asesor Fiscal Irlandés lanzó una andanada contra el Gobierno antes de Navidad por sus planes de gasto, acusándolo de “mal presupuesto”, repitiendo los errores del pasado y utilizando “trucos fiscales” para halagar sus cifras presupuestarias. El Ministro de Finanzas, Michael McGrath, defendió la posición del Gobierno e insistió en que el Presupuesto 2024 había logrado el equilibrio adecuado. También señaló que el Gobierno logró un superávit de más de 8.000 millones de euros en 2022 y estaba en camino de alcanzar grandes superávits presupuestarios en 2023 y 2024 a pesar de haber superado sucesivos shocks, incluida la pandemia y la espiral de inflación causada por la invasión rusa de Ucrania.

Casey dice: “Por supuesto, deberíamos gastar dinero. Pero deberíamos lograr el equilibrio adecuado. No todo ahora. No impulsar demasiado los recortes de impuestos y los aumentos del gasto en todas las áreas y demasiado pronto. Lo intentamos antes. No funcionó. Esperemos que 2024 traiga mejores planes”.

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