Signage at an Anta Sports Products Ltd. pop-up store in Beijing, China, on Saturday, Aug. 24, 2024. Anta is scheduled to release earnings results on Aug. 27.
Na Bian | Bloomberg | Getty Images
Las acciones de Puma experimentaron un fuerte aumento el martes después de que Anta Sports, de China, anunciara la adquisición de una participación del 29% a la familia Pinault, de Francia. Esta operación se produce en un momento en que la empresa alemana de indumentaria deportiva busca revertir una situación de ventas y dinamismo de marca complicadas.
Anta pagará 1.500 millones de euros (1.780 millones de dólares), o 35 euros por acción en efectivo, para obtener una participación del 29,06% en Puma. El acuerdo convertiría a Anta en el mayor accionista de Puma, aunque la empresa china ha declarado que no tiene «planes actuales» de lanzar una oferta pública de adquisición, lo que estaría requerido por las leyes de valores alemanas al alcanzar una participación del 30%.
Las acciones de Puma subieron hasta un 20% en las primeras operaciones, pero luego moderaron sus ganancias. Al cierre de la jornada, las acciones se negociaban con un alza del 9,4%, a 23,7 euros, aunque aún se mantienen cerca de sus mínimos de los últimos diez años.
El acuerdo, que se espera cerrar a finales de año y está sujeto a la aprobación regulatoria, se produce en un contexto de dificultades para Puma en su intento de reactivar las ventas y llevar a cabo una reestructuración empresarial tras la llegada de Arthur Hoeld, un exdirectivo de Adidas, al frente de la empresa el año pasado.
También podría ayudar a Anta, cotizada en Hong Kong, a aumentar su presencia global.
Puma
Anta tiene una trayectoria en la expansión de su presencia global mediante la adquisición y revitalización de marcas occidentales de deportes y estilo de vida. En 2019, lideró un consorcio para adquirir Amer Sports, cuya cartera incluye Wilson, Arc’teryx, Salomon y Atomic. El acuerdo con Puma refuerza aún más la estrategia de expansión global y crecimiento multimarca de Anta, según el analista de Metzler, Felix Dennl, quien añadió que el mercado probablemente considerará la inversión como un impulso a los esfuerzos de recuperación de Puma.
El plan de recuperación de Hoeld hasta ahora ha implicado la reducción de puestos de trabajo, la simplificación de la gama de productos y la mejora de las operaciones de marketing, y la empresa se refirió a 2025 como un «año de reinicio».
La valoración de 1.500 millones de euros parece «razonable» en comparación con los múltiplos de empresas similares en el sector de la indumentaria deportiva, especialmente teniendo en cuenta la situación actual de Puma, que genera pérdidas, según Melinda Hu, analista de consumo de China en Bernstein.
«Anta está adquiriendo esencialmente una marca con un legado profundo y productos históricamente sólidos a una valoración en dificultades», añadió Hu.
El acuerdo se suma a los esfuerzos de Anta por ampliar su presencia fuera de China, donde se ha enfrentado a una creciente competencia de empresas como Nike y Adidas. Al aprovechar la herencia de Puma, Anta podría diversificarse en una nueva categoría de productos y mercados donde no ha establecido una posición sólida, según Hu.
«Puma llena el vacío en el mercado de calzado deportivo y estilo de vida para el gran público, un segmento situado entre Nike, Adidas y las marcas de bajo coste», afirmó Julia Zhu, socia y directora de retail de consumo en la consultora CIC.
Puma es fuerte en Europa y Latinoamérica, pero débil en China y Norteamérica, lo que crea «una superposición mínima y un máximo potencial de sinergias», añadió Zhu.
Recuperación
Las acciones de Puma sufrieron una fuerte presión el año pasado, cayendo casi un 50%, según datos de LSEG, debido a la política arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump, que sacudió a los inversores y generó nerviosismo entre los minoristas ante la posibilidad de que los aranceles afectaran a la demanda de los consumidores. Al inicio de las operaciones del martes, las acciones de Puma habían caído más de un 3% este año.
«No se trata de una adquisición [ya que] Anta no tiene el control total y Puma sigue siendo una empresa independiente con su propia dirección», señaló Hu. Reuters informó el martes que el equipo directivo de Anta se reuniría con sus homólogos de Puma «a primera hora de la mañana».
El acuerdo podría plantear interrogantes a la competencia, Adidas, especialmente en los mercados europeo y asiático, ya que muchos inversores consideran a Anta un operador sólido que podría aumentar la presión competitiva, según los analistas de UBS. Las acciones de Adidas cayeron un 0,7% en las operaciones de media mañana.
Las acciones de Kering cotizaron planas, tras algunas ganancias en las primeras operaciones de la mañana.
Reactivación de las fusiones y adquisiciones a nivel mundial
El acuerdo Anta-Puma también se produce en un momento en que las empresas de todo el mundo están reevaluando sus riesgos y rentabilidades, frente a las disrupciones tecnológicas, la creciente incertidumbre geopolítica y la consolidación del sector.
«Las empresas tomarán medidas más audaces para consolidar algunas partes de su presencia global y minimizar la exposición a las partes menos favorables», según un estudio de Bain & Company publicado el martes. Más de la mitad de las empresas encuestadas estaban preparando activos para su venta en los próximos años, según Bain, impulsadas por el deseo de centrar su actividad empresarial, liberar capital y aprovechar las valoraciones más altas del mercado actual.
La actividad mundial de fusiones y adquisiciones ha resurgido desde el año pasado, con un aumento del 40% en el valor de los acuerdos, hasta los 4,9 billones de dólares, el segundo valor más alto registrado, según Bain.
La consultora espera que el impulso mundial de las fusiones y adquisiciones se mantenga en 2026, citando la disminución de las tensiones geopolíticas y el aumento de las reservas de capital a medida que las empresas de capital privado y de riesgo buscan salir del creciente volumen de activos.
Mientras tanto, «las empresas necesitan urgentemente reinventarse para adelantarse a las grandes fuerzas de la disrupción tecnológica, una economía postglobalización y el cambio de los grupos de beneficios», afirmó Suzanne Kumar, vicepresidenta ejecutiva de la práctica mundial de fusiones y adquisiciones y desinversiones de Bain.
