Investment strategy

Los resultados trimestrales de Starbucks, publicados este miércoles, confirman la efectividad de la estrategia de revitalización de la marca impulsada por su CEO, Brian Niccol, impulsando las acciones a su nivel más alto en casi un año. Los ingresos en los tres meses finalizados el 28 de diciembre alcanzaron los 9.920 millones de dólares, un aumento del 5,5% interanual y superando la estimación de consenso de 9.670 millones de dólares, según datos de LSEG. El beneficio por acción ajustado (BPA) se situó en 0,56 dólares, ligeramente por debajo de las expectativas de 0,59 dólares, también según datos de LSEG. A nivel anual, el BPA ajustado disminuyó un 19%. Las ventas en tiendas comparables, un indicador clave en la industria de restaurantes, aumentaron un 4%, superando ampliamente el consenso de FactSet, que preveía un crecimiento del 2,3%. Las acciones de Starbucks subieron más de un 3% alrededor de las 10:30 a.m. ET, cotizando a casi 99 dólares por acción. En su máximo del día, a 104,82 dólares, la acción alcanzó niveles no vistos desde principios de marzo de 2025.

En resumen, la confianza en Niccol está dando sus frutos. El ejecutivo, conocido por su exitada etapa en Chipotle, se unió a Starbucks en septiembre de 2024 con el objetivo de devolver a la cadena de café a su antigua gloria. Los datos revelados este miércoles demuestran que está logrando precisamente eso. «Brian Niccol ha encontrado la fórmula», afirmó Jim Cramer.

El indicador clave es el de las ventas en tiendas comparables –a menudo denominado ‘comps’ o ventas en tiendas del mismo establecimiento–, que mide el rendimiento de los establecimientos abiertos durante al menos 13 meses. Se considera el ‘Santo Grial’ en el sector de la restauración, y en este caso, Starbucks ha superado las estimaciones. Si bien el crecimiento global del 4% es positivo, el desempeño en Estados Unidos destaca especialmente, ya que este mercado ha sido el foco de los esfuerzos de Niccol. Las ventas en tiendas comparables en EE. UU. aumentaron un 4%, impulsadas por un incremento del 1% en el ticket promedio y un aumento del 3% en el número de transacciones comparables. Es la primera vez en dos años que Starbucks registra un aumento en las transacciones comparables, lo que indica que más clientes están volviendo a ordenar en Starbucks, tanto miembros del programa de fidelización –que ahora cuenta con un récord de 35,5 millones de personas– como clientes no registrados.

Durante la conferencia telefónica de resultados, Niccol señaló que esta es la primera vez desde el segundo trimestre fiscal de 2022 que las transacciones crecen en ambos grupos de clientes. El negocio de Starbucks con los clientes ocasionales, no inscritos en el programa de fidelización, se encontraba en una situación delicada cuando Niccol asumió el cargo. Sin embargo, estos resultados sugieren que el enfoque de marketing renovado de Niccol está resonando. Si se incluyen los resultados de Canadá, que se reportan como parte del segmento más amplio de Norteamérica, se observa la misma tendencia. En China, su segundo mercado más importante después de Estados Unidos, Starbucks entregó un impresionante crecimiento del 7% en las ventas en tiendas comparables, superando las expectativas de la calle, que se situaban en un 2,45%, según FactSet. Las transacciones en China aumentaron un 5%, con un incremento del 2% en el ticket promedio. Tras la pandemia de Covid-19, China había sido un mercado problemático para Starbucks, en gran parte debido a la competencia local más económica. Ahora, la empresa parece estar en una posición más saludable, preparándose para lanzar una empresa conjunta con el socio de capital privado Boyu para operarla en el futuro. Como ya hemos señalado, esta medida de Starbucks es positiva, ya que permite a la dirección centrarse más en la mejora de sus operaciones en Estados Unidos. La empresa también puede utilizar los ingresos procedentes de la transacción para reducir su deuda y reinvertir en tiendas.

Starbucks aún tiene trabajo por delante en cuanto a rentabilidad. El BPA ajustado no cumplió con las expectativas, los ingresos operativos ajustados a nivel de empresa disminuyeron un 11% interanual y su previsión de BPA para el año fiscal 2026 fue ligeramente inferior a la esperada. La empresa espera un BPA ajustado de entre 2,15 y 2,40 dólares, lo que, en el punto medio de 2,275 dólares, se sitúa por debajo de la estimación de consenso de FactSet de 2,35 dólares. Sin embargo, esto es comprensible en esta fase de la reestructuración, especialmente teniendo en cuenta que todavía estamos al principio del año fiscal de Starbucks y no hay razón para ser demasiado agresivos. Niccol ha insistido en que necesita invertir en el negocio mejorando los niveles de personal de los baristas y renovando las tiendas para que vuelvan a ser lugares atractivos, con el fin de impulsar las ventas. Estas inversiones no son baratas. Sin embargo, Niccol ha argumentado que una vez que se restablezca el impulso de los ingresos, Starbucks cambiará su enfoque a la mejora de la rentabilidad. Basándose en los resultados de este miércoles, el argumento de Niccol sigue siendo válido.

Se espera que Starbucks ofrezca más detalles sobre esta siguiente fase de la transformación el jueves, durante su primer día de inversores bajo el liderazgo de Niccol, donde proporcionará orientación financiera a largo plazo. Se espera que se presenten objetivos financieros plurianuales y se obtenga una mejor comprensión de las expectativas de Niccol en cuanto a los márgenes. Las acciones de Starbucks han subido, pero se han alejado de los máximos de la sesión, lo que demuestra entusiasmo por la reestructuración, atemperado por cierta cautela en cuanto a los objetivos plurianuales. Confiamos en que Niccol tiene el plan correcto, pero también estamos a la espera de escuchar más en el evento del jueves. Reafirmamos nuestra calificación de 2, pero planeamos reevaluarla y nuestro precio objetivo después de analizar los aspectos más destacados del día del inversor. (Jim Cramer’s Charitable Trust es largo en SBUX. Consulte aquí la lista completa de acciones). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha discutido una acción en CNBC, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN FIDUCIARIA POR EL SIMPLE HECHO DE RECIBIR CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN CONEXIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.