El Banco de Canadá dejó su punto de referencia tasa de interés se mantuvo sin cambios el miércoles y continuó advirtiendo que futuras alzas no están descartadas, incluso cuando los observadores del mercado dirigen sus ojos hacia recortes de tasas en 2024.
El banco central mantuvo su tasa de política en 5,0 por ciento en su tercera decisión consecutiva y su anuncio final de tasas de 2023.
En un comunicado anunciando la tan esperada suspensión, el Banco de Canadá señaló el debilitamiento de la economía y el alivio de las presiones sobre los precios, como el gasto de los consumidores, como señales de que una política monetaria más estricta está funcionando para reducir la inflación.
Inflación general se enfrió bruscamente hasta el 3,1 por ciento en octubre, por debajo de un máximo de 8,1. por ciento en junio de 2022. Mientras tanto, la economía de Canadá contraído en el tercer trimestre con una caída más pronunciada de lo que la mayoría de pronósticos esperaban.
Pero el consejo de gobierno del Banco de Canadá advirtió que “sigue preparado para aumentar aún más la tasa de política” si no ve más señales de progreso en sus métricas de inflación básica preferidas y otros factores como el crecimiento de los salarios, las expectativas de inflación y el comportamiento de fijación de precios al consumidor.
La inflación se encamina a “bajar”, pero el camino podría ser accidentado: BMO
El banco central ha elevado su tasa de política en 4,75 puntos porcentuales desde marzo de 2022 en un esfuerzo por desacelerar el crecimiento económico, desalentar el gasto y controlar la demanda, al tiempo que encarece los préstamos como las hipotecas para los canadienses.
Espalda del gobernador de Canadá, Tiff Macklem dijo en un discurso el mes pasado que el “exceso de demanda” que estaba alimentando la inflación ha sido eliminado de la economía, lenguaje que se reflejó en la declaración del miércoles.
Benjamin Reitzes, director gerente de tipos canadienses y estratega macroeconómico de BMO Capital Markets, dice a Global News que es probable que la inflación baje en los próximos meses con expectativas de que la economía seguirá desacelerándose.
“Pero eso no significa que vaya a avanzar en línea recta”, advierte, citando algunos posibles obstáculos en el camino de regreso al objetivo de inflación del 2 por ciento del Banco de Canadá, objetivo que actualmente ha fijado para mediados de 2025.
La economía podría recuperarse más fuerte de lo esperado, dice Reitzes, o un shock global en los precios del petróleo podría hacer que el banco central vuelva a mantenerse al margen para mantener bajo control las expectativas de inflación.
El miércoles, el Banco de Canadá también notó crecientes presiones sobre el componente de vivienda del índice de precios al consumidor, incluso cuando la inflación general se enfrió.
El otrora ajustado mercado laboral de Canadá también ha mostrado signos de alivio últimamente ya que el aumento del empleo no logra seguir el ritmo del rápido crecimiento demográfico, lo que eleva la tasa de desempleo. Sin embargo, el Banco de Canadá siguió señalando el crecimiento salarial anual en el rango del cuatro al cinco por ciento como algo que está vigilando.
Reitzes dice que los salarios más altos son el “gran riesgo” para las perspectivas de inflación de Canadá en este momento, particularmente teniendo en cuenta un informe de Statistics Canada también publicado el miércoles que mostró que la productividad disminuyó a nivel nacional por sexto trimestre consecutivo.
Las caídas en la productividad y el aumento de los salarios significan que a las empresas canadienses les cuesta más producir bienes y servicios, lo cual es “inflacionario”, explica.
Macklem ha advertido en el pasado que los salarios elevados no son consistentes con lograr que la inflación regrese al 2 por ciento a menos que vayan acompañados de ganancias en la productividad.
¿Cuándo comenzarán los recortes de tipos?
Avery Shenfeld, economista jefe de CIBC Capital Markets, dijo en una nota a sus clientes el miércoles por la mañana que el Banco de Canadá “brindó por pequeñas victorias” en el frente de la inflación con su última decisión, pero aún no está listo para abandonar su advertencia de que las tasas podrían subir. de nuevo.
“Pero las tendencias actuales claramente se están alejando de eso, y el asentimiento del Banco a un progreso más amplio contra la inflación y el hecho de que la economía ya no está claramente sobrecalentada sugiere que el banco central en este momento no está pensando mucho en un ajuste adicional”. ” él dijo.
Reitzes también dice que si bien es posible que se produzcan más shocks a la inflación y que podrían volver a poner sobre la mesa aumentos de tasas, no se está tomando “tan en serio” las amenazas del Banco de Canadá de aumentar las tasas.
“En este punto, parece que el próximo movimiento probablemente será más bajo para Canadá, no más alto”, afirma.
En opinión de Reitzes, las advertencias del Banco tienen más que ver con asegurar a los canadienses que hará todo lo que esté a su alcance para devolver la inflación al objetivo del 2 por ciento después de un período prolongado de presiones sobre los precios.
No espera que el enfoque del Banco de Canadá cambie a recortes de tasas hasta que los responsables de la política monetaria vean una serie de cifras de inflación en el rango medio del dos por ciento, lo que le dará al banco central la confianza de que puede frenar el ciclo de ajuste.
“Eso no es probable hasta el segundo trimestre en algún momento”, dice Reitzes. “Incluso podría retrasarse hasta el tercer trimestre si no obtenemos esas cifras de inflación favorables”.
La economista del Royal Bank of Canada, Claire Fan, también dijo en una nota a sus clientes el miércoles que espera que los recortes comiencen en la segunda mitad de 2024, aunque una recesión económica más pronunciada podría adelantar ese calendario.
Otros grandes bancos canadienses son más ambiciosos con sus previsiones de recorte de tipos.
TD Bank dijo el miércoles que el primer recorte de tipos de interés del Banco de Canadá podría producirse ya en abril.
CIBC es un poco más tarde, y Shenfeld dijo el miércoles que el banco está considerando recortes a partir de junio. Pero el pronóstico de CIBC prevé una caída sustancial de la tasa de política monetaria de 1,5 puntos porcentuales antes de finales de 2024.
Los mercados monetarios ya están señalando un posible recorte de tipos para marzo, con una caída total de 25 puntos básicos prevista para abril, según Reuters.
Como lo expresó el economista jefe de BMO, Doug Porter, en una nota el miércoles, “la cuenta regresiva para los recortes de tasas ha comenzado, incluso si el Banco no lo dice”.
Cómo podría reaccionar el mercado inmobiliario en el nuevo año
El economista jefe de Scotiabank, Derek Holt, dijo en una nota el miércoles que el Banco de Canadá no podía eliminar su orientación sobre la posibilidad de tasas más altas sin provocar una avalancha de apuestas de recortes de tasas en los mercados financieros.
El mercado de bonos es ya están descontando recortes de tipos para el próximo año — los rendimientos del bono clave a cinco años del Gobierno de Canadá han revertido su curso desde un aumento a principios del otoño y ahora se ubican en su punto más bajo desde mayo, señaló Holt.
Los rendimientos de los bonos influyen en las hipotecas a tasa fija que se ofrecen en los prestamistas canadienses, y la caída de los rendimientos indica que se avecinan mejores tasas para los compradores de viviendas y aquellos con hipotecas pendientes de renovación.
Holt dijo que los rendimientos de los bonos del Gobierno de China a cinco años están cayendo a medida que los canadienses bloquean las aprobaciones previas de hipotecas para prepararse para comprar una vivienda en el nuevo año. Además de eso, los canadienses han estado ganando empleos y salarios más altos este año, lo que coloca a muchos en una posición privilegiada para competir en un mercado inmobiliario de primavera posiblemente ocupado.
Reitzes señala, por otro lado, que muchos mercados inmobiliarios en Canadá siguen favoreciendo a los compradores, con una competencia limitada en medio de tasas más altas y una oferta creciente que mantiene las ventas “débiles”.
Espera que esas tendencias continúen durante el invierno y la primavera, y que la actividad y los precios de la vivienda “toquen fondo” en la segunda mitad del próximo año, antes de que comience la “recuperación”.
Si las tasas del Banco de Canadá comienzan a caer, eso podría estimular un impulso en el mercado, pero Reitzes señala que eso probablemente sucedería sólo cuando la economía se haya debilitado aún más, dejando a muchos compradores nuevamente al margen si sus ingresos se ven afectados.
2023-12-06 19:51:20
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