El Tratado de Maastricht, que allanó el camino para la Unión Económica y Monetaria y el euro, estableció reglas fiscales: el equilibrio entre impuestos y gasto. Sin reglas, si un gobierno en una unión monetaria aplicara una política fiscal irresponsable, podría amenazar la estabilidad económica de otros estados miembros y, en última instancia, la viabilidad del euro.
Las reglas adoptadas limitaron los déficits gubernamentales al 3 por ciento del PIB y exigieron que la deuda nacional de un país, en el peor de los casos, convergiera al 60 por ciento del PIB.
Estos no eran temores teóricos. Después del colapso de 2008, las crisis financieras que afectaron a Irlanda, España, Portugal y Grecia fueron percibidas como una amenaza a la estabilidad de otras economías europeas, lo que llevó a mayores costos de endeudamiento en otros lugares. En ocasiones, la moneda única parecía estar en peligro, agravado por la ausencia de mecanismos clave en la arquitectura financiera del euro.
Esta experiencia ha reforzado el enfoque de la Comisión Europea en implementar reglas revisadas para prevenir futuras crisis de deuda en los estados miembros.
Si bien las reglas fiscales compartidas son necesarias para garantizar la solvencia, a menudo no son una buena guía para el uso de políticas fiscales por parte de los gobiernos individuales para administrar sus economías.
El ratio de deuda de Irlanda, que alcanzó un máximo del 165 por ciento del ingreso nacional en 2012, bajará al 72 por ciento este año. El superávit de nuestro gobierno es cercano al 3 por ciento del ingreso nacional. El hecho de que cumplamos las normas de la UE no significa que la política fiscal sea actualmente adecuada para nuestra economía.
La política fiscal de Irlanda en 2023 fue levemente estimulante. Con la economía al máximo de su capacidad, esto fue un poco imprudente, aunque el impulso a la demanda fue pequeño.
Irlanda ha establecido su propia regla: el gasto público no debe crecer más del 5 por ciento al año. Si bien eso era sensato cuando la inflación estaba por debajo del 2 por ciento, habría resultado en recortes innecesarios al crecimiento económico si se hubiera aplicado estrictamente en 2022 y 2023, cuando la inflación se disparó.
La economía keynesiana subraya la importancia de utilizar la política fiscal para suavizar las fluctuaciones de la economía. Cuando el crecimiento está muy por debajo de la tendencia, los gobiernos deberían inyectar dinero para impulsar la demanda. Cuando hay un auge, el gobierno debería detener la fiesta con impuestos más altos o recortes de gastos para absorber el exceso de demanda. Cuando una economía está al máximo de su capacidad, el exceso de demanda simplemente eleva la inflación y absorbe las importaciones, no los ingresos reales.
Una política fiscal “neutral” es apropiada cuando la economía crece normalmente y los gobiernos no aumentan ni restan demanda agregada. Eso podría significar mantener los impuestos sin cambios como proporción del ingreso y garantizar que el gasto público siga la inflación. Alternativamente, cualquier gasto adicional debería financiarse mediante impuestos más altos.
La política fiscal de Irlanda en 2023 fue levemente estimulante. Con la economía al máximo de su capacidad, esto fue un poco imprudente, aunque el impulso a la demanda fue pequeño.
Las cifras del Departamento de Finanzas muestran que en 2024 estaremos aún más cerca de la neutralidad fiscal, como corresponde al pleno empleo. Si bien se espera que el gasto público crezca un 5,5 por ciento este año, por encima de la regla del 5 por ciento, esto también es aceptable ya que refleja el crecimiento del ingreso nacional, que todavía se ve afectado por las secuelas del shock inflacionario.
Si la economía continúa su rumbo actual, sería perjudicial inyectar dinero adicional en la economía el próximo año. En estas circunstancias, es apropiado indexar los pagos de asistencia social a la inflación y ajustar las bandas impositivas y las desgravaciones para mantener sin cambios las tasas impositivas promedio, pero un estímulo adicional sería peligroso.
El Departamento de Finanzas proyecta que la inversión pública crecerá a más del 10 por ciento el próximo año, lo que es estimulante, pero apropiado para aliviar las limitaciones de capacidad en la economía. Está previsto compensar este estímulo con otros ajustes del presupuesto. Si el resultado del próximo año está en línea con estos pronósticos, el superávit gubernamental del próximo año será de alrededor del 3 por ciento.
Con todo este dinero, el Gobierno podría verse tentado a optar por un presupuesto electoral, derrochando mucho más de lo previsto o apropiado actualmente. En una economía con pleno empleo, gastar más dinero aumentaría la inflación sin mejorar nuestra situación, independientemente de sus efectos sobre nuestro comportamiento electoral.
Mirando hacia atrás, las coaliciones lideradas por Fine Gael desinflaron la economía antes de las elecciones de 1957 y 1977, cuando probablemente deberían haber hecho lo contrario. El ajuste excesivo de la economía probablemente contribuyó a la pérdida de esas elecciones.
Por el contrario, las políticas derrochadoras de 2002 y 2007 pueden haber ayudado a ganar las elecciones de esos años para las administraciones lideradas por Fianna Fáil, pero en última instancia condujeron a la crisis económica, que como consecuencia fue más profunda y prolongada.
Más recientemente, con esa crisis fresca en la mente, los gobiernos resistieron la tentación de estimular la economía antes de las elecciones de 2016 y 2020.
En el presupuesto del próximo otoño, ¿la política de obsequios prevalecerá sobre la política fiscal prudente? ¿Se verá tentado el Gobierno a gastar él mismo el dinero en efectivo, en lugar de legarlo a sus sucesores, incluso si eso significa un daño económico?
2024-05-03 04:02:39
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